2008年可能是長(zhǎng)期投資于醫(yī)藥行業(yè)的的時(shí)間點(diǎn)，選擇那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定、全力投入于醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)將是*的選擇。

    行業(yè)分化將再續(xù)

    醫(yī)藥行業(yè)從2004年開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，原來以營(yíng)銷為主的發(fā)展模式被逐步打破，但新的發(fā)展模式一直沒有建立，政策頻發(fā)使得整個(gè)行業(yè)一直處在忐忑不安中，由于基礎(chǔ)需求的存在，銷售收入增長(zhǎng)相對(duì)比較平穩(wěn)，但也有一定波幅，而利潤(rùn)波動(dòng)更為劇烈。對(duì)于2008年來說，2007年的高增長(zhǎng)肯定會(huì)給2008年的增長(zhǎng)帶來一定壓力，雖然城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)體系的建立會(huì)增加一部分增量，但這一制度由于不是強(qiáng)制性的保險(xiǎn)制度，其普及需要一定時(shí)間。就像農(nóng)村新農(nóng)合醫(yī)療保險(xiǎn)體系，早在2002年就已經(jīng)開展，但是一直到2007年才真正實(shí)現(xiàn)了較高的投保率和使用率，所以城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)體系帶來的增量不一定會(huì)在2008年*放出。

    近幾年，受降價(jià)和成本上升的影響，醫(yī)藥行業(yè)的毛利率一直下降，只是通過壓縮成本才能保證一定的利潤(rùn)率水平。在目前原材料、能源價(jià)格有進(jìn)一步上漲趨勢(shì)的情況下，毛利率水平還是會(huì)維持在低位，而費(fèi)用的壓縮已經(jīng)達(dá)到了極限，2008年，工資上升以及高漲的利率，都會(huì)抵消企業(yè)降低費(fèi)用的努力。因此，預(yù)計(jì)2008年行業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)保持在18%-20%之間，而利潤(rùn)也會(huì)有20%左右的增長(zhǎng)。由于2008年有醫(yī)療體制改革等一系列對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有本質(zhì)影響的政策出臺(tái)，行業(yè)內(nèi)部的分化會(huì)進(jìn)一步加劇，適應(yīng)政策變化的企業(yè)和具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)會(huì)大幅增長(zhǎng)。

    “長(zhǎng)跑者”會(huì)zui終取勝

    2007年，由于證券市場(chǎng)整體走強(qiáng)，醫(yī)藥股呈現(xiàn)了百花齊放的態(tài)勢(shì)，重組、借殼、資產(chǎn)注入、股權(quán)投資、二級(jí)市場(chǎng)投資、自有地產(chǎn)價(jià)值重估以及今年以維生素為代表的原料藥價(jià)格的大漲，使得相關(guān)的股票價(jià)格大幅提升，但又因?yàn)轭A(yù)期落空而大幅下跌。雖然醫(yī)藥行業(yè)處在行業(yè)大變革的前期，相關(guān)政策的落實(shí)將使行業(yè)迎來新的、持久性的發(fā)展機(jī)遇，但在喧囂的市場(chǎng)上，人們更愿意追逐短期熱點(diǎn)，而不想仔細(xì)思考未來5-10年的發(fā)展。當(dāng)市場(chǎng)上的浮塵逐步落下，人們重新審視這個(gè)市場(chǎng)時(shí)，那些堅(jiān)定的醫(yī)藥行業(yè)的變革者和探索者必將進(jìn)入投資者的視野，并給予其公正評(píng)價(jià)。

    在我國(guó)幾千家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，上萬家醫(yī)藥流通企業(yè)中，大多數(shù)都是在2004年以前的暴利階段通過收購(gòu)國(guó)有藥廠、自己組建藥廠而進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，具有*的投機(jī)特征。這些企業(yè)曾對(duì)行業(yè)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，但是隨著行業(yè)景氣度回落，其投機(jī)性顯現(xiàn)無遺，對(duì)近期醫(yī)藥行業(yè)的種種弊端要承擔(dān)很大的責(zé)任。2008年，醫(yī)療體制改革方案將更加清晰，成本和監(jiān)管的雙重壓力將把不合格者淘汰出市場(chǎng)，醫(yī)藥行業(yè)中堅(jiān)定的產(chǎn)業(yè)投資者將獲得高于市場(chǎng)平均的收獲，而持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)和逐步增強(qiáng)的實(shí)力，也會(huì)使這些優(yōu)勢(shì)企業(yè)有能力進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性更高的新藥開發(fā)、并抵御新舊營(yíng)銷模式變動(dòng)所帶來的影響?？傮w來說，醫(yī)藥行業(yè)新的發(fā)展模式將使更多的不適應(yīng)環(huán)境變化的投機(jī)型企業(yè)淡出市場(chǎng)，而給長(zhǎng)期投資于醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)以更大的發(fā)展空間，從而改變我國(guó)目前醫(yī)藥企業(yè)孝亂、散的格局。

    2008年可能是長(zhǎng)期投資于醫(yī)藥行業(yè)的的時(shí)間點(diǎn)，選擇那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定、全力投入于醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)將是*的選擇?？芍攸c(diǎn)關(guān)注海正藥業(yè)、云南白藥、白云山、科華生物和上海醫(yī)藥。

   2008年可能是長(zhǎng)期投資于醫(yī)藥行業(yè)的的時(shí)間點(diǎn)，選擇那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定、全力投入于醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)將是*的選擇。

    行業(yè)分化將再續(xù)

    醫(yī)藥行業(yè)從2004年開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，原來以營(yíng)銷為主的發(fā)展模式被逐步打破，但新的發(fā)展模式一直沒有建立，政策頻發(fā)使得整個(gè)行業(yè)一直處在忐忑不安中，由于基礎(chǔ)需求的存在，銷售收入增長(zhǎng)相對(duì)比較平穩(wěn)，但也有一定波幅，而利潤(rùn)波動(dòng)更為劇烈。對(duì)于2008年來說，2007年的高增長(zhǎng)肯定會(huì)給2008年的增長(zhǎng)帶來一定壓力，雖然城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)體系的建立會(huì)增加一部分增量，但這一制度由于不是強(qiáng)制性的保險(xiǎn)制度，其普及需要一定時(shí)間。就像農(nóng)村新農(nóng)合醫(yī)療保險(xiǎn)體系，早在2002年就已經(jīng)開展，但是一直到2007年才真正實(shí)現(xiàn)了較高的投保率和使用率，所以城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)體系帶來的增量不一定會(huì)在2008年*放出。

    近幾年，受降價(jià)和成本上升的影響，醫(yī)藥行業(yè)的毛利率一直下降，只是通過壓縮成本才能保證一定的利潤(rùn)率水平。在目前原材料、能源價(jià)格有進(jìn)一步上漲趨勢(shì)的情況下，毛利率水平還是會(huì)維持在低位，而費(fèi)用的壓縮已經(jīng)達(dá)到了極限，2008年，工資上升以及高漲的利率，都會(huì)抵消企業(yè)降低費(fèi)用的努力。因此，預(yù)計(jì)2008年行業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)保持在18%-20%之間，而利潤(rùn)也會(huì)有20%左右的增長(zhǎng)。由于2008年有醫(yī)療體制改革等一系列對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有本質(zhì)影響的政策出臺(tái)，行業(yè)內(nèi)部的分化會(huì)進(jìn)一步加劇，適應(yīng)政策變化的企業(yè)和具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)會(huì)大幅增長(zhǎng)。

    “長(zhǎng)跑者”會(huì)zui終取勝

    2007年，由于證券市場(chǎng)整體走強(qiáng)，醫(yī)藥股呈現(xiàn)了百花齊放的態(tài)勢(shì)，重組、借殼、資產(chǎn)注入、股權(quán)投資、二級(jí)市場(chǎng)投資、自有地產(chǎn)價(jià)值重估以及今年以維生素為代表的原料藥價(jià)格的大漲，使得相關(guān)的股票價(jià)格大幅提升，但又因?yàn)轭A(yù)期落空而大幅下跌。雖然醫(yī)藥行業(yè)處在行業(yè)大變革的前期，相關(guān)政策的落實(shí)將使行業(yè)迎來新的、持久性的發(fā)展機(jī)遇，但在喧囂的市場(chǎng)上，人們更愿意追逐短期熱點(diǎn)，而不想仔細(xì)思考未來5-10年的發(fā)展。當(dāng)市場(chǎng)上的浮塵逐步落下，人們重新審視這個(gè)市場(chǎng)時(shí)，那些堅(jiān)定的醫(yī)藥行業(yè)的變革者和探索者必將進(jìn)入投資者的視野，并給予其公正評(píng)價(jià)。

    在我國(guó)幾千家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，上萬家醫(yī)藥流通企業(yè)中，大多數(shù)都是在2004年以前的暴利階段通過收購(gòu)國(guó)有藥廠、自己組建藥廠而進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，具有*的投機(jī)特征。這些企業(yè)曾對(duì)行業(yè)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，但是隨著行業(yè)景氣度回落，其投機(jī)性顯現(xiàn)無遺，對(duì)近期醫(yī)藥行業(yè)的種種弊端要承擔(dān)很大的責(zé)任。2008年，醫(yī)療體制改革方案將更加清晰，成本和監(jiān)管的雙重壓力將把不合格者淘汰出市場(chǎng)，醫(yī)藥行業(yè)中堅(jiān)定的產(chǎn)業(yè)投資者將獲得高于市場(chǎng)平均的收獲，而持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)和逐步增強(qiáng)的實(shí)力，也會(huì)使這些優(yōu)勢(shì)企業(yè)有能力進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性更高的新藥開發(fā)、并抵御新舊營(yíng)銷模式變動(dòng)所帶來的影響?？傮w來說，醫(yī)藥行業(yè)新的發(fā)展模式將使更多的不適應(yīng)環(huán)境變化的投機(jī)型企業(yè)淡出市場(chǎng)，而給長(zhǎng)期投資于醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)以更大的發(fā)展空間，從而改變我國(guó)目前醫(yī)藥企業(yè)孝亂、散的格局。

    2008年可能是長(zhǎng)期投資于醫(yī)藥行業(yè)的的時(shí)間點(diǎn)，選擇那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定、全力投入于醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)將是*的選擇。可重點(diǎn)關(guān)注海正藥業(yè)、云南白藥、白云山、科華生物和上海醫(yī)藥。