【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】4月11日，創(chuàng)新藥概念走強(qiáng)，截至13時(shí)02分，海南海藥漲停，百奧泰漲超5%，亞泰集團(tuán)、首藥控股、迪哲醫(yī)藥、翰宇藥業(yè)等紛紛跟漲。
 

　　消息面上，近日，關(guān)稅政策的影響引起各行各業(yè)的熱議，不過(guò)就創(chuàng)新藥板塊而言，有基金經(jīng)理認(rèn)為受關(guān)稅政策影響相對(duì)較小，后續(xù)仍存在業(yè)績(jī)和估值雙重提升帶來(lái)的潛在上漲空間，有望成為醫(yī)藥板塊全年的較強(qiáng)主線。該基金經(jīng)理認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的出海主要是通過(guò)BD合作對(duì)外授權(quán)，當(dāng)前來(lái)看，創(chuàng)新藥行業(yè)的出海邏輯暫時(shí)受影響較小。
 

　　多家券商也在研報(bào)中對(duì)創(chuàng)新藥持樂(lè)觀態(tài)度。西南證券研報(bào)指出，隨著生物醫(yī)藥行業(yè)投融資頻率下降，IPO步伐減緩，在高研發(fā)投入的大背景下，部分創(chuàng)新藥企業(yè)賬上資金緊張，“活下去”成為創(chuàng)新藥企業(yè)追求的目標(biāo)之一。創(chuàng)新藥出海，尤其是License-out，首付款可助力創(chuàng)新藥企業(yè)迅速回籠資金。此外，海外臨床研究，尤其是Ⅲ期臨床研究，研發(fā)成本高昂，通過(guò)License-out授權(quán)，可將海外臨床研發(fā)成本交由海外企業(yè)承擔(dān)，對(duì)于創(chuàng)新藥企業(yè)而言，不但大幅減少了資金壓力，更有助于快速推進(jìn)臨床試驗(yàn)。
 

　　天風(fēng)證券研報(bào)指出，若后續(xù)美國(guó)加征藥品關(guān)稅落地，對(duì)創(chuàng)新藥的影響很小。該行認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的遠(yuǎn)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)充滿信心，對(duì)于過(guò)程的曲折程度亦有相當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備，具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新藥及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，仍是大家看好的方向，且內(nèi)需消費(fèi)的相對(duì)確定性在提升。
 

　　平安證券表示，美國(guó)新關(guān)稅政策對(duì)藥品板塊影響有限，創(chuàng)新藥及內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇賽道持續(xù)被看好。選股思路關(guān)注基本面穩(wěn)健、在研管線具潛力、現(xiàn)金充沛及估值低位的企業(yè)，這些企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)仿創(chuàng)轉(zhuǎn)型，具備邊際變化潛力。近期港股生物科技及A股創(chuàng)新藥表現(xiàn)強(qiáng)勁，凸顯行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力。
 

　　招商證券表示，醫(yī)藥行業(yè)整體以內(nèi)需為主，大部分子行業(yè)受到關(guān)稅影響較小(如醫(yī)療服務(wù)/消費(fèi)醫(yī)療、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥、中藥、藥店/流通等)，板塊具備較好避險(xiǎn)屬性。
 

　　交銀國(guó)際證券表示，BD交易達(dá)成時(shí)通常只涉及藥品在相關(guān)地區(qū)IP、開(kāi)發(fā)、商業(yè)化等權(quán)益的轉(zhuǎn)讓，因此即使藥品有關(guān)稅落地，對(duì)已發(fā)生和尚未發(fā)生的BD交易沒(méi)有直接影響。其次，對(duì)于一款成熟的商業(yè)化創(chuàng)新藥，生產(chǎn)成本僅占其很小一部分，加征關(guān)稅對(duì)創(chuàng)新藥銷售毛利率的影響應(yīng)在低個(gè)位數(shù)百分點(diǎn)水平。
 

　　此外，中信建投證券4月7日也發(fā)布研報(bào)稱，目前時(shí)點(diǎn)，看好暫不受關(guān)稅影響的創(chuàng)新藥行業(yè)，自主可控下的器械、血制品國(guó)內(nèi)份額提升機(jī)會(huì)，內(nèi)需為主的中藥、藥店及流通等行業(yè)與關(guān)稅關(guān)聯(lián)度不大。長(zhǎng)期看，出海仍應(yīng)該是醫(yī)藥企業(yè)重要的戰(zhàn)略方向，堅(jiān)定看好出海帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)。
 

　　綜合上述券商觀點(diǎn)來(lái)看，創(chuàng)新藥在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。其受關(guān)稅政策沖擊有限，出海邏輯穩(wěn)固，既能借助 License - out 回籠資金、減輕研發(fā)成本壓力，又因內(nèi)需消費(fèi)的相對(duì)確定性而備受青睞。在當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)格局下，創(chuàng)新藥憑借基本面穩(wěn)健、管線潛力大等特質(zhì)，已凸顯強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。種種跡象表明，創(chuàng)新藥很有希望不負(fù)眾望，成為醫(yī)藥板塊全年的核心主線，推動(dòng)行業(yè)在創(chuàng)新與發(fā)展的道路上持續(xù)前行，也為全球醫(yī)藥健康事業(yè)注入新的活力。
 

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