【中國制藥網(wǎng) 市場分析】近些年來，制藥企業(yè)正投入大量資金儲備實行并購計劃，以提高他們未來的收益。業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)測，2019年，研發(fā)產(chǎn)出的不如意，懸崖的步步逼緊，加上股東對業(yè)績增長的殷切期盼，并購成為諸多制藥企業(yè)較為適合的方案。

　　筆者了解到，在過去的幾十年里，生物制藥公司主要致力于應(yīng)用遺傳學(xué)進(jìn)展(相對的是傳統(tǒng)制藥的化學(xué)方法)，以創(chuàng)造各種疾病和病癥的藥物和治療方法，這已經(jīng)成為工業(yè)主流。

　　而在近幾年中，尋求保持和增長其收入和產(chǎn)品渠道的大公司已經(jīng)收購了具有創(chuàng)收資產(chǎn)的小型和中型生物技術(shù)公司。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于大型生物制藥公司的實際收入和預(yù)期收入之間存在巨大差距，而且企業(yè)有大量現(xiàn)金，因此將更多地尋找收購目標(biāo)的上升空間。不過，更大的交易將更難以完成，但大公司將提供更大的收入和增長。

　　另外，有觀點也認(rèn)為，制藥行業(yè)的并購交易將會在2018年進(jìn)入快車道，制藥企業(yè)將會把海外資金引入國內(nèi)并進(jìn)行大量的對小型生物科技公司的收購。

　　那么，制藥企業(yè)對這些生物技術(shù)公司進(jìn)行收購將帶來哪些利好影響和不利影響呢?利好影響主要有6個：，并購是這些大公司創(chuàng)新的源泉。據(jù)悉，研發(fā)源頭來自大藥企外部的創(chuàng)新產(chǎn)品年收入份額已經(jīng)從2001年的25%上升到2016年的50%，表明了生物技術(shù)公司的強大活力。

　　第二，并購或為大藥企帶來急需的新產(chǎn)品，也讓被并購的企業(yè)能夠有更大的發(fā)展空間。并購可以為項目帶來充足的資金以及成熟的研發(fā)經(jīng)驗，借助收購方的影響力，可以調(diào)動更多的資源保障上市的成功率及能夠并行進(jìn)行多個領(lǐng)域的研發(fā)。

　　第三，通過并購將獲得更多的協(xié)同效應(yīng)。第四，將重新調(diào)整投資組合。當(dāng)大藥企通過交易來調(diào)整其投資組合時，可能是因為戰(zhàn)略發(fā)生了變化，所以尋求加強其商業(yè)渠道，也可能是因為它們放棄了在過去的交易中獲得的資產(chǎn)，因為它們不再是這些交易的所有者。

　　第五，并購或?qū)㈧柟唐髽I(yè)在行業(yè)中的地位;第六，并購也會促進(jìn)制藥行業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。制藥行業(yè)并購活動的激增使得這個行業(yè)的公司職能分布呈現(xiàn)金字塔模型，在金字塔的底部，開發(fā)新治療方案的公司比頂端的商業(yè)化藥物公司多。

　　不利影響主要有4個：被并購公司的價值或被低估，比如對于BMS/Celgene的740億美元并購案，不少人認(rèn)為Celgene的價值被低估。

　　第二，人員流失或違背生物技術(shù)的初心。研發(fā)往往是大型并購的犧牲品，新公司為了協(xié)同效應(yīng)往往會對資產(chǎn)進(jìn)行剝離和重組，被并購公司的某些產(chǎn)品及人員可能面臨束之高閣或離職。

　　第三，中等生物技術(shù)公司對生物技術(shù)市場至關(guān)重要;當(dāng)業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移時，大型制藥公司的買家往往會擱置產(chǎn)品，而中等生物技術(shù)公司的購買者不僅有能力付費，還更有動力將產(chǎn)品帶給患者;第四，舉債并購對未來公司的壓力。