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創(chuàng)新藥是未來發(fā)展的方向，背后多重風(fēng)險(xiǎn)也需警惕！

2019年11月26日 09:49:29來源：制藥網(wǎng)點(diǎn)擊量：40815

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　　【制藥網(wǎng) 市場分析】今年下半年以來，受帶量采購擴(kuò)圍、醫(yī)保談判結(jié)果等方面的影響，創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)空間越來越大。從長期來看，創(chuàng)新藥無疑是未來發(fā)展的方向，藥企只有創(chuàng)新才能擁有議價(jià)能力。并有業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，創(chuàng)新藥將成為未來10年國內(nèi)醫(yī)藥投資重要、彈性大的主線。
 
　　不過在創(chuàng)新藥被廣泛看好的同時，背后的多重風(fēng)險(xiǎn)也需要警惕。中庚基金丘棟榮認(rèn)為，當(dāng)前市場追捧創(chuàng)新藥，存在多重風(fēng)險(xiǎn)：一是品種研發(fā)和審批存在不確定性；二是競爭加劇，在當(dāng)前的創(chuàng)新熱潮中，幾乎每家藥企都在布局創(chuàng)新，幾年后競爭會非常激烈；三是該板塊當(dāng)前的高估值透支了較多預(yù)期，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，回撤空間會較大。
 
　　品種研發(fā)和審批存在不確定性
 
　　他認(rèn)為，創(chuàng)新藥的品種研發(fā)和審批存在不確定性，且目前國內(nèi)藥企研發(fā)還在跟隨階段，因此風(fēng)險(xiǎn)收益比較高，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來隨著該階段結(jié)束(5年左右)，創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)收益比會明顯下降。
 
　　筆者了解到，雖然近年來國家對新藥研發(fā)的支持力度越來越大，很多海歸團(tuán)隊(duì)也加入到當(dāng)中，在中國新藥項(xiàng)目的評審端和研發(fā)端逐漸發(fā)力，推動新藥創(chuàng)新的發(fā)展，但到目前為止，審批時間過長仍是新藥研發(fā)遇到的大挑戰(zhàn)。另外，加上患者對國產(chǎn)藥物的信任度有限，創(chuàng)新藥的推廣也有較大的不可控性，同時還面臨醫(yī)保報(bào)銷的問題。
 
　　未來創(chuàng)新藥市場競爭激烈
 
　　隨著中國藥品審批制度改革，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)不斷加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)從事新藥研發(fā)的公司已超過300家。恒瑞、齊魯、正大天晴等仿制藥大型企業(yè)迅速向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，另外還有一些研發(fā)型小企業(yè)發(fā)展迅速，創(chuàng)新藥已經(jīng)逐漸成為藥企的戰(zhàn)略方向。
 
　　總的來看，國內(nèi)部分已經(jīng)提早布局創(chuàng)新藥研發(fā)，創(chuàng)新藥將逐漸成為其重要的利潤來源，未來市場競爭也會更加激烈。另外，近年來進(jìn)口藥加速審批，搶占了市場先機(jī)，內(nèi)資藥上市后暫時只能比拼性價(jià)比。
 
　　創(chuàng)新藥板塊風(fēng)險(xiǎn)不可估量
 
　　當(dāng)前，收購傳統(tǒng)藥物已經(jīng)成為過去式，大型制藥企業(yè)包括輝瑞、諾華等近年來都在收購創(chuàng)新藥企業(yè)。隨著試圖進(jìn)入這一領(lǐng)域的企業(yè)和資本越來越多，創(chuàng)新藥的估值水漲船高，但值得一提的是，很多處于研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企業(yè)，都尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
 
　　同時，越來越熱的創(chuàng)新藥催生了投資的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，企業(yè)的估值終看的是產(chǎn)品上市后產(chǎn)生的價(jià)值，如果產(chǎn)品上線沒有后續(xù)的銷售資源嫁接，風(fēng)險(xiǎn)也會加大。
 
　　有投資者表示，投資標(biāo)準(zhǔn)需要兼顧安全邊際與向上的彈性，會堅(jiān)持追求收益，以均衡配置為主，通過自上而下的判斷，決定股票倉位，有效控制大幅回撤風(fēng)險(xiǎn)。以生物醫(yī)藥為例，由于新藥的開發(fā)是個周期長且失敗率較高的過程，因此企業(yè)研發(fā)成功率、企業(yè)的自我糾正能力、自我更新能力，以及核心人員的專業(yè)水準(zhǔn)、管理能力等，都將列入重點(diǎn)考察內(nèi)容。
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