【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】8月以來(lái)，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)化學(xué)制藥指數(shù)持續(xù)走低，跌幅高達(dá)15%以上。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為主要是與第三批藥品集采有關(guān)。本輪集采共中選了55個(gè)品種，194家藥企，中標(biāo)價(jià)格平均降幅53%，高降幅超過(guò)95%。
 

　　在本次集采中標(biāo)品種數(shù)量多的企業(yè)中，包括石藥集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥、翰森制藥市值千億以上的創(chuàng)新藥，以及齊魯制藥、揚(yáng)子江等大型企業(yè)。
 

　　從個(gè)股情況來(lái)看，第三批藥品集采結(jié)果公布后，這些中標(biāo)品種數(shù)量多的企業(yè)股價(jià)也出現(xiàn)了下挫。例如，從8月19日以來(lái)，曾創(chuàng)下高點(diǎn)的石藥集團(tuán)股價(jià)持續(xù)回調(diào)，跌幅達(dá)23%左右。中國(guó)生物制藥跌幅達(dá)20%左右。另外，復(fù)星醫(yī)藥和恒瑞醫(yī)藥等跌幅分別為12%、7%左右。
 

　　整體來(lái)看，整個(gè)醫(yī)藥板塊行業(yè)的估值在8月以來(lái)也出現(xiàn)了回調(diào)，目前已經(jīng)降至60倍左右。那么，醫(yī)藥板塊還具有投資價(jià)值嗎？
 

　　分析認(rèn)為，集采的目的是為了降低過(guò)高的藥價(jià)，讓仿制藥行業(yè)利潤(rùn)回歸到合理水平。隨著集采常態(tài)化，其低價(jià)傳遞效應(yīng)和醫(yī)保談判的大幅降價(jià)給創(chuàng)新藥的發(fā)展帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)和新的機(jī)遇，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被倒逼著朝創(chuàng)新方向升級(jí)。目前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正處于新一輪創(chuàng)新藥周期的研發(fā)突破期，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，具有研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、創(chuàng)新能力突出的藥企依然有投資價(jià)值。
 

　　實(shí)際上，醫(yī)藥行業(yè)是A股的白馬行業(yè)，一直以來(lái)都受機(jī)構(gòu)和投資者的關(guān)注。“醫(yī)藥是長(zhǎng)期走牛的行業(yè)。”在業(yè)內(nèi)看來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的部分國(guó)產(chǎn)代替型價(jià)值仍可挖掘，比如醫(yī)療器械設(shè)備等公司。這類(lèi)公司后續(xù)將有望得到國(guó)家政策的大力扶持從而得到快速發(fā)展，并盡可能逐步代替外資企業(yè)的產(chǎn)品。當(dāng)前，業(yè)內(nèi)看好醫(yī)藥行業(yè)的幾個(gè)投資方向，包括生物科技、三方外包和專(zhuān)科醫(yī)院等醫(yī)藥服務(wù)領(lǐng)域。
 

　　有基金經(jīng)理表示，醫(yī)藥行業(yè)基本面很好，一些細(xì)分子行業(yè)景氣度很高，例如CXO、醫(yī)療器械等領(lǐng)域都出現(xiàn)了較多的中報(bào)超預(yù)期個(gè)股，且景氣度延續(xù)至四季度的概率很大。醫(yī)藥股目前估值處于歷史高位，出現(xiàn)回調(diào)屬于正常現(xiàn)象，但與海外醫(yī)藥股相比，A股優(yōu)良公司并未顯著泡沫化。
 

　　也有基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)藥板塊是攻守兼?zhèn)涞陌鍓K，醫(yī)藥行業(yè)后市可關(guān)注三大方向：其一，國(guó)家未來(lái)對(duì)整個(gè)醫(yī)院的投資方向，這里主要的機(jī)會(huì)是來(lái)自于縣級(jí)醫(yī)院升級(jí)帶來(lái)的一些新的增量；其二，檢驗(yàn)科，目前檢驗(yàn)科整體市場(chǎng)增速保持在12%左右，直接帶動(dòng)了一些下游具體檢測(cè)的需求；手術(shù)室建設(shè)、手術(shù)設(shè)備的增長(zhǎng)、手術(shù)術(shù)后的監(jiān)護(hù)等與整個(gè)醫(yī)院的手術(shù)和治療相關(guān)的方向。
 

　　相關(guān)證券人士指出，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，年底前較為重要的事件除了支架集采以外，12月初的醫(yī)保談判結(jié)果也值得關(guān)注。創(chuàng)新藥醫(yī)保談判(如PD-1)，或然性會(huì)有一些情緒擾動(dòng)，但確是長(zhǎng)線布局醫(yī)藥的重要機(jī)會(huì)。綜合考慮高景氣賽道、順政策周期、業(yè)績(jī)(具備爆發(fā)性或者具備可持續(xù)性的高增長(zhǎng))，重點(diǎn)看好重點(diǎn)看好疫苗、眼科(服務(wù)+產(chǎn)品)、CXO、藥店、核醫(yī)學(xué)等五大賽道。