【制藥網(wǎng) 市場分析】隨著4月份的落幕，上市藥企的2020年年報以及2021年一季報也基本收官。根據(jù)太平洋近日發(fā)布的研報稱，21Q1醫(yī)藥行業(yè)的扣非后歸母凈利潤總額為 485.62億元，與2020年Q1相比增長96.68%，整體的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為 199.71億元，與上年同比增長546.81%?？梢娊衲暌患径柔t(yī)藥行業(yè)整體的業(yè)績情況回暖明顯。
 

　　從細分子行業(yè)來看，2021年一季度，有三大細分板塊的成長性較高，分別是醫(yī)療服務、醫(yī)療器械和生物醫(yī)藥，扣非后歸母凈利潤分別同比增加9220.46%、246.58%和136.30%；其余板塊均在去年低基數(shù)的基礎上受益于終端需求恢復等因素而實現(xiàn)不同程度的成長恢復。
 

　　筆者了解到，這三大細分板塊都屬于高景氣的行業(yè)。其中，醫(yī)療服務行業(yè)可以分為?？漆t(yī)院、體外診斷、研發(fā)/生產(chǎn)外包服務三大行業(yè)。2021年以來，醫(yī)療服務行業(yè)恢復加快，行業(yè)收入增速、扣非歸母凈利潤整體均呈現(xiàn)增長趨勢。不少醫(yī)療服務公司今年一季報業(yè)績報喜，例如國際醫(yī)學Q1實現(xiàn)營業(yè)收入6.32億元，同比增長129.75%，主要原因是公司報告期內(nèi)醫(yī)療業(yè)務收入增加影響所致；穩(wěn)健醫(yī)療2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.69億元，同比增長52.97%，主要系醫(yī)療與全棉業(yè)務同比去年增長所致。
 

　　而在2021年一季度，同比增長接近或高于1000%的公司大部分屬于醫(yī)療器械行業(yè)，業(yè)績增長較為明顯。其中，英科醫(yī)療2021 年一季度報告顯示，本報告期實現(xiàn)營業(yè)總收入67.3億，同比增長770.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤37.4億，同比增長2791.7%；每股收益為10.86元。同為醫(yī)療器械企業(yè)的金域醫(yī)學于4月19日晚間披露一季報，實現(xiàn)營收26.79億元，同比增長128.81%；實現(xiàn)凈利5.38億元，同比增長1023.12%；另外，愛爾眼科一季度數(shù)據(jù)也超出預期，2021年一季度，愛爾眼科實現(xiàn)收入35.11億元，同比增長113.9%；歸母凈利潤為4.84億元，同比增長509.88%；扣非凈利潤為5.09億元，同比增長1870.84%。
 

　　值得一提的是，受益于行業(yè)景氣度高、業(yè)績亮眼，2021年一季度我國醫(yī)療器械領域融資數(shù)量也實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，共發(fā)生60起融資事件，同比增長13.33%；融資規(guī)模達64.369億元，同比增長84.12%。從融資數(shù)量來看，IVD、心血管和治療設備等領域融資熱度較高，一季度融資事件分別達到15起、13起和6起。另外從投資方來看，主要有高瓴資本、紅杉資本、元生創(chuàng)投及北極光創(chuàng)投等，其中，高瓴資本和紅杉資本主要關注IVD及基因檢測領域，北極光創(chuàng)投則聚焦于心血管領域。
 

　　該行認為，2020年報及2021一季報業(yè)績超預期個股，帶動醫(yī)藥板塊Q2呈現(xiàn)業(yè)績催化行情。截至2021年4月30日，醫(yī)療器械板塊和醫(yī)療服務板塊表現(xiàn)突出，分別上漲 16.04%和 11.35%，分別位居漲幅前兩位。隨著21年估值逐漸切換，板塊內(nèi)多數(shù)核心資產(chǎn)顯現(xiàn)出較好的配置價值。基于長期競爭優(yōu)勢與業(yè)績估值平衡性，該行建議關注細分領域里質(zhì)地優(yōu)良、估值相對合理具有安全邊際、增長確定性強的標的。