【制藥網(wǎng) 市場分析】2021年前三季度，醫(yī)藥板塊上市公司收入和利潤端表現(xiàn)出較為穩(wěn)健的增長態(tài)勢，三季報集中披露后，醫(yī)藥板塊進(jìn)入估值切換的長周期。業(yè)內(nèi)表示，隨著帶量采購等政策的執(zhí)行，醫(yī)藥行業(yè)格局變化在即，結(jié)構(gòu)分化愈加明顯，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、生物制品等或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)發(fā)展主要增長動力。其中在創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域上，具體配置思路推薦藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英、九洲藥業(yè)等。
 

　　藥明康德
 

　　根據(jù)藥明康德三季報，2021年1—9月，其實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長近40%，達(dá)到165.21億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長約50%，達(dá)到35.62億元。
 

　　據(jù)了解，藥明康德從三季度開始，對公司業(yè)務(wù)板塊組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，將端到端一體化的服務(wù)能力整合到化學(xué)、生物學(xué)、測試新的三大業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中。目前，共有化學(xué)業(yè)務(wù)板塊、生物學(xué)業(yè)務(wù)板塊、測試業(yè)務(wù)板塊、細(xì)胞及基因療法、國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部五大業(yè)務(wù)板塊。如今五大業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)開始發(fā)揮平臺協(xié)同性，其獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式正在推動公司加速發(fā)展。公司表示，將繼續(xù)在全球范圍加強(qiáng)能力和規(guī)模建設(shè)，尤其加大對新分子研發(fā)能力的投入，更好地滿足客戶日益增長的需求。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度，藥明康德新增了526個分子項目，累計為1548個小分子項目提供了工藝開發(fā)，配方開發(fā)以及生產(chǎn)等CDMO服務(wù)，其中包括已獲批上市的37個、臨床III期階段47個、臨床II期階段 235個、臨床I期及臨床前階段1229個。
 

　　泰格醫(yī)藥
 

　　根據(jù)泰格醫(yī)藥發(fā)布的三季報數(shù)據(jù)顯示，其前三季度收入、歸母利潤、扣非歸母凈利潤分別約48%、35%、75%的同比增幅，實收入、歸母利潤、扣非歸母凈利潤分別達(dá)到3.95億元、1.81億元、8.69億元。而三季度單季度，公司實現(xiàn)收入同比增長約58%，達(dá)到13.39億元；歸母凈利潤同比增長約65%，達(dá)到5.26億元，
 

　　成立于2004年的泰格醫(yī)藥是目前國內(nèi)大型臨床合同研究機(jī)構(gòu)之一。公司營業(yè)收入主要來自臨床試驗技術(shù)服務(wù)和臨床試驗相關(guān)服務(wù)及實驗室服務(wù)收入。近幾年，泰格醫(yī)藥因為業(yè)績高速增長而備受機(jī)構(gòu)投資者青睞。
 

　　公司目前業(yè)務(wù)已涵蓋醫(yī)藥產(chǎn)品從研發(fā)到上市的全過程，可分為臨床試驗技術(shù)服務(wù)(CTS)、臨床試驗相關(guān)及實驗室服務(wù)(CRLS)兩大業(yè)務(wù)板塊。CTS與CRLS協(xié)同發(fā)展，維持整體毛利率相對穩(wěn)定。從公司發(fā)展的歷史上，其抓住了資本市場和行業(yè)的多次機(jī)遇，總體來說沒有重大的決策失誤，收購的公司基本沒有出現(xiàn)失敗的情況，整合能力強(qiáng)。
 

　　凱萊英
 

　　根據(jù)凱萊英三季報數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，公司營收同比增長約40%，為29.23億元；歸母凈利潤同比增長約37%，為6.95億元。三季度單季，公司營收同比增長約42%，為11.63億元，歸母凈利潤同比增長約39%，為2.66億元。
 

　　凱萊英是一家CDMO(醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn))企業(yè)，主要為制藥企業(yè)、生物技術(shù)企業(yè)提供提供藥物研發(fā)、生產(chǎn)一站式CMC服務(wù)，客戶包括默沙東、輝瑞、艾伯維等。
 

　　在22年的發(fā)展歷程中，凱萊英醫(yī)藥集團(tuán)始終瞄準(zhǔn)行業(yè)前沿，目前，企業(yè)已擁有十多家研發(fā)、生產(chǎn)、銷售子公司及辦事處，主要分布于天津、吉林和阜新等地。全球超6500名員工，資產(chǎn)超過76億元，目前市值將近1000億元。
 

　　九洲藥業(yè)
 

　　根據(jù)九州藥業(yè)三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入30.40億元，同比增加約72%，歸屬上市公司股東的凈利潤4.73億元，同比增加約98%。三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元，同比增長約54%；歸母凈利潤1.98億元，同比增長約80%；歸母扣非凈利潤1.91億元，同比增長約111%。
 

　　九洲藥業(yè)成立于1998年，主要從事化學(xué)原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品治療領(lǐng)域涉及中樞神經(jīng)類藥物、非甾體抗炎藥物、抗感染類藥物和降糖類藥物等。東吳證券發(fā)布研報稱，維持九洲藥業(yè)買入評級。評級理由主要包括：1)2021Q3業(yè)績符合預(yù)期，CDMO業(yè)務(wù)驅(qū)動業(yè)績高增長；2)項目數(shù)量持續(xù)增加，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司CDMO業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)增長動力。