【制藥網(wǎng) 市場分析】相對于上半年醫(yī)藥行業(yè)的強復蘇的樂觀預期而言，市場已合理下修對下半年的業(yè)績預期。國泰君安新發(fā)布的研報中表示，四季度至2023年政策影響或先抑后揚，推薦布局創(chuàng)新和強剛需，主要來看有4條主線值得關注。
 

　　其一，制藥。從百濟神州開始，Biotech商業(yè)化/研發(fā)進展不斷推進。據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計，2018年至今，已有26家Biotech公司實現(xiàn)了產(chǎn)品的商業(yè)化上市。其中先進入商業(yè)化的Biotech公司正在朝著精細化管理的2.0階段轉型，后進入商業(yè)化的Biotech也在探索多元化的合作模式，推薦標的包括康方生物、榮昌生物、百濟神州、科濟藥業(yè)。另外，研報也建議關注傳統(tǒng)藥企存量業(yè)務/轉型進展，相關標的如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等。
 

　　其二，醫(yī)療器械。隨著人口老齡化加劇，居民健康意識的提高，中國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)逐年上升趨勢，已從2020年的7721億增至2021年的近萬億元，同比增長20.22%。后續(xù)推薦新基建保障下業(yè)績穩(wěn)健的頭部企業(yè)如邁瑞醫(yī)療，公司2022上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入153.56億元，同比增長20.17%；歸母凈利潤52.88億元，同比增長21.71。同時，公司的研發(fā)投入14.56億元，同比增長25.01%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例9.48%。業(yè)內(nèi)認為，隨著全球醫(yī)療新基建的持續(xù)落地，以及公司在海外市場擁有的突破性進展，未來公司在生命信息與支持領域有望繼續(xù)保持優(yōu)勢地位。另外，推薦國產(chǎn)醫(yī)療器械滲透率不斷提高下，國產(chǎn)率雙低的澳華內(nèi)鏡；以及受益于海外醫(yī)療市場需求復蘇的海泰新光等。
 

　　其三，消費醫(yī)療。作為必要的消費服務，醫(yī)療伴隨著人均可支配收入的提高將會呈現(xiàn)穩(wěn)健的增長趨勢。推薦疫情影響下業(yè)績韌性更強的愛爾眼科、愛美客、愛博醫(yī)療等。中報顯示，“眼茅”愛爾眼科上半年實現(xiàn)營業(yè)收入81.07億元,同比增長10.34%；歸母凈利潤12.91億元，同比增長15.73。國內(nèi)玻尿酸頭部企業(yè)愛美客上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.85億元，同比增加39.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.91億元，同比增加38.90%。眼科醫(yī)療器械頭部企業(yè)愛博醫(yī)療上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，同比增長32.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元，同比增長34.68%。
 

　　其四，藥店。隨著醫(yī)藥新零售推進，藥店行業(yè)仍存在增長點。推薦包括疫情復蘇業(yè)績彈性漸顯的大參林、一心堂；以及受益于內(nèi)生外延并舉驅(qū)動的益豐藥房、老百姓。上半年，大參林實現(xiàn)營業(yè)收入為97.21億元，同比增長20.68%，其中零售藥房業(yè)務收入為87.81億元，同比增長18.78%；歸母凈利潤為7.14億，同比增長10.62%。一心堂營收79.65億元，同比增長18.85%；其中零售藥房業(yè)務收入63.18億元，同比增長5.11%；營收79.65億元，同比增長18.85%。益豐藥房實現(xiàn)營業(yè)收入為87.5億元，同比增長19.11%，其中零售藥房業(yè)務收入為79.68億元；歸母凈利潤為5.76億,同比增長14.2%。老百姓實現(xiàn)營業(yè)收入為89.91億元，同比增長20.51%，其中零售藥房業(yè)務收入為75.84億元，同比增長19.6%；歸母凈利潤為4.57億元，同比增長12.48%；扣非歸母凈利潤為4.2億，同比增長近16%。
 

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