【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】2023年9月14日,萬邦醫(yī)藥開啟申購,此次發(fā)行總數(shù)為1667萬股,發(fā)行市盈率為52.60倍。這是國內(nèi)較早提供藥物研發(fā)服務(wù)的CRO企業(yè)之一,具有相對穩(wěn)定的客戶資源。
據(jù)公司9月5日披露的招股書,公司擬募集資金4.83億元,用于藥物研發(fā)及藥代動力學工程中心項目、補充流動資金項目。另據(jù)公司9月13日披露的在創(chuàng)業(yè)板上市的發(fā)行公告,若本次發(fā)行成功,預(yù)計公司募集資金總額為11.31億元,扣除發(fā)行費用約1.07億元(不含增值稅)后,預(yù)計募集資金凈額約為10.24億元。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,2020年至2022年,萬邦醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.39億元、2.11億元、2.61億元,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速36.27%;同期實現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元、0.82億元、0.99億元,三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速54.83%。
另據(jù)公司近日發(fā)布的2023年前三季度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計2023年前三季度實現(xiàn)歸屬凈利潤8287.5萬元至8712.5萬元,同比上年增20.24%至26.4%。主要系公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模所帶來的增長。公司表示在手訂單充足,為公司未來業(yè)績增長提供了有力支撐,公司的主營業(yè)務(wù)具有良好的成長性。
不過,雖然公司近年來的業(yè)績表現(xiàn)向好,但與賽道上的藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥等頭部相比,公司的體量相對較小。
在主營業(yè)務(wù)上,萬邦醫(yī)藥也與從事熱門臨床研究與新藥研發(fā)的CRO頭部企業(yè)不同,其《招股書》顯示:“其目前的主營業(yè)務(wù)來源于生物等效性研究和仿制藥的藥學研究,在 I-IV 期臨床業(yè)務(wù)中的方案設(shè)計能力與主要從事該業(yè)務(wù)的可比公司存在差距,創(chuàng)新藥的藥物發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)也尚未掌握。”
業(yè)內(nèi)認為,I-IV 期臨床研究對技術(shù)人才的需求和研發(fā)投入的要求很高,這些領(lǐng)域往往也需要投入大量資金。
對此,萬邦醫(yī)藥也表示,目前公司的業(yè)務(wù)規(guī)模尚不足以支撐快速拓展上述領(lǐng)域的業(yè)務(wù),但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長和募投項目的順利實施,公司將逐步增加相應(yīng)投入,若未來無法順利實現(xiàn)上述領(lǐng)域的拓展,將可能對發(fā)行人的抗風險能力和成長性造成一定沖擊。
從國內(nèi)CRO市場情況來看,近年來,隨著利好政策的出臺,國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展,加上海外CDMO訂單向我國轉(zhuǎn)移,給CRO行業(yè)帶來了發(fā)展機遇。數(shù)據(jù)顯示,2017年至2021年,中國CRO行業(yè)市場規(guī)模已從290億元增至639億元,復(fù)合增長率高達21.8%。
但與此同時,隨著越來越企業(yè)的入局,以及頭部不斷發(fā)展壯大,CRO賽道競爭也愈加激烈,甚至打起了價格戰(zhàn)。
萬邦醫(yī)藥也在《招股書》中提到:2020 年開始,其的新增合同價格呈較為顯著的降幅,主要由于臨床 CRO 市場的參與者有所增加,產(chǎn)生了一定的擠壓效應(yīng)。收入的下降對其整體的毛利率增長起到了抑制作用。2020年至2022年,公司的主營臨床研究服務(wù)毛利率分別為 47.16%、42.87%及 42.07%,呈現(xiàn)下降趨勢。
對于CRO行業(yè),業(yè)內(nèi)認為,頭部企業(yè)更容易獲得資源傾斜,不過對于一些中小型的企業(yè)而言,如果能夠深耕一個細分領(lǐng)域并作到脫穎而出,憑借更快的交付能力和成本優(yōu)勢也可以獲得生存機會。
免責聲明:在任何情況下,本文中的信息或表述的意見,均不構(gòu)成對任何人的投資建議。
評論