【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】 中成藥具備估值優(yōu)勢(shì)，抗政策風(fēng)險(xiǎn)較高。有券商在研報(bào)中表示，2023年醫(yī)保目錄調(diào)整，中藥注射劑的醫(yī)保限制有所放寬，中成藥集采影響有限，醫(yī)保放寬帶來(lái)增長(zhǎng)潛力有望在2024年釋放，而且受2023年3季度醫(yī)療反腐影響，中成藥院內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)期已下調(diào)，目前中成藥具有較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。
 

　　據(jù)了解，新一版醫(yī)保目錄自2024年1月1日起正式實(shí)施，其中對(duì)于中藥注射液的醫(yī)保支付范圍繼續(xù)放寬。也就是，用醫(yī)保資金支付中藥注射液的難易程度在降低。
 

　　如2023年12月13日，康緣藥業(yè)公告稱，公司獨(dú)家品種熱毒寧注射液在《國(guó)家醫(yī)保目錄》中成藥部分醫(yī)保支付范圍由“限二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)重癥患者”調(diào)整為“限二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)”。這意味著，只要是二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)，無(wú)論患者是否為重癥，都可以使用醫(yī)保資金支付熱毒寧注射液。數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度康緣藥業(yè)的熱毒寧注射液營(yíng)業(yè)收入9.8億元，占公司總營(yíng)業(yè)收入的28.04%(未經(jīng)審計(jì))。這一數(shù)據(jù)與2022年相比銷售情況提升明顯。
 

　　同樣調(diào)整了醫(yī)保支付范圍的還有麗珠集團(tuán)旗下的參芪扶正注射液和九芝堂旗下的疏血通注射液。也就是說(shuō)，參芪扶正注射液的醫(yī)保支付不再僅限于肺癌、胃癌這兩個(gè)癌種，也不再要求必需擁有血象指標(biāo)低下、免疫功能低下的證據(jù)。如果照此標(biāo)準(zhǔn)推測(cè)，在二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)，癌癥患者醫(yī)保支付參芪扶正注射液的比例會(huì)提升。
 

　　新一版醫(yī)保目錄中，對(duì)于中藥注射液的醫(yī)保支付范圍繼續(xù)放寬，而醫(yī)保放寬帶來(lái)增長(zhǎng)潛力有望在2024年釋放。數(shù)據(jù)顯示，在本次2023醫(yī)保目錄調(diào)整工作中，醫(yī)保目錄的中成藥品種數(shù)量達(dá)到1390種，甲類藥品246種，其余為乙類藥品；中藥飲片仍為892種。相較2022年，有9個(gè)中成藥新增納入談判目錄。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，從醫(yī)保目錄中成藥變化里管中窺豹，中醫(yī)藥領(lǐng)域的政策和市場(chǎng)春風(fēng)，千億中成藥板塊正在圍繞創(chuàng)新迎來(lái)新增長(zhǎng)，以往中藥“獨(dú)家品種”正在賦予高價(jià)值創(chuàng)新的嶄新內(nèi)涵?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在政策的鼎力支持下，中醫(yī)藥正展現(xiàn)出更加廣闊而光明的發(fā)展前景。
 

　　此外，券商還表示，在創(chuàng)新融資受限的背景下，具有資金優(yōu)勢(shì)的中成藥企業(yè)更有能力實(shí)現(xiàn)合作并購(gòu)，豐富產(chǎn)品管線。
 

　　據(jù)了解，近年來(lái)，中藥行業(yè)的兼并收購(gòu)案例明顯增加，如佐力藥業(yè)收購(gòu)百草中藥49%股權(quán)；達(dá)嘉維康收購(gòu)中成藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)天濟(jì)草堂；達(dá)仁堂收購(gòu)京萬(wàn)紅48%股權(quán)；康恩貝收購(gòu)浙江中醫(yī)藥大學(xué)中藥飲片51%股權(quán)；固生堂中醫(yī)收購(gòu)國(guó)宗中醫(yī)；三力制藥收購(gòu)德昌祥藥業(yè)95%股權(quán)等。
 

　　而部分中藥企業(yè)接受國(guó)資注入后，更是信心倍增。不少國(guó)資背景的中藥上市公司，開(kāi)始以《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》為帶動(dòng)，在完成“確保利潤(rùn)總額增速高于全國(guó)GDP增速，力爭(zhēng)取得更好業(yè)績(jī)。如太極集團(tuán)就提出，力爭(zhēng)“十四五”末營(yíng)業(yè)收入達(dá)到500億元，銷售凈利率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平。今年前三季度，太極集團(tuán)營(yíng)收凈利雙增，歸母凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)197.57%。據(jù)悉，國(guó)有資本注入中藥企業(yè)自2020年起就開(kāi)始，其中包括昆藥集團(tuán)、太極集團(tuán)此前都相繼完成了實(shí)際控制人變更，變?yōu)閲?guó)資委直屬企業(yè)，廣譽(yù)遠(yuǎn)、康恩貝則由民營(yíng)企業(yè)收歸國(guó)有。
 

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