【制藥網(wǎng) 市場分析】醫(yī)藥“賣水人”2024年一季報數(shù)據(jù)已經(jīng)全部出爐。Choice數(shù)據(jù)顯示，35家CRO公司一季報中，半數(shù)公司營收增加，僅近三成公司凈利潤出現(xiàn)增長。
 

　　其中，CXO頭部藥明康德披露的2024一季度業(yè)績報告顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入79.82億元，同比下降10.95%，剔除新冠商業(yè)化項目，收入同比下降1.8%；歸母凈利潤19.42億元，同比下降10.42%；歸母扣非凈利潤20.34億元，同比增長7.3%。經(jīng)調(diào)整non-IFRS毛利率38.7%。
 

　　康龍化成2024年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營收26.71億元，同比下滑1.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比下滑33.80%。
 

　　泰格醫(yī)藥2024年一季報稱，公司實現(xiàn)營收16.60億元，同比下降8.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.35億元，同比下降58.65%。
 

　　凱萊英發(fā)布的2024年一季報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約14億元，比上年同期下降37.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.82元，比上年同期下降55.27%；基本每股收益0.76元/股，比上年同期下降55.81%。
 

　　不過，也有企業(yè)實現(xiàn)凈利潤增長。例如，多肽細分領域頭部CXO諾泰生物一季度報告顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元，同比增長71.02%；歸母凈利潤6632.68萬元，同比增長215.65%；基本每股收益0.31元。
 

　　業(yè)內(nèi)認為，CRO被行業(yè)視為醫(yī)藥投融資情況的“晴雨表”，僅從2024年一季度的業(yè)績判斷，資本對于創(chuàng)新藥的青睞度并沒有明顯改善。
 

　　但整體來看，全鏈條支持創(chuàng)新醫(yī)藥發(fā)展已是大勢所趨，CRO行業(yè)的增長已經(jīng)回歸本質(zhì)，增長主要來源于醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)不斷的研發(fā)投入，ADC、仿制藥、中藥等細分賽道的景氣度值得期待。
 

　　就研發(fā)投入來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，259家A股上市藥企披露了2023年經(jīng)營業(yè)績，合計研發(fā)投入811億元，同比增長7.43%。其中，177家企業(yè)研發(fā)投入較上年增加，企業(yè)數(shù)量占比近七成。此外，研發(fā)投入超過10億元的有19家，包括恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等在內(nèi)，這三家藥企的研發(fā)投入分別為61.50億元、59.37億元和26.02億元。隨著各大藥企創(chuàng)新研發(fā)投入的加大，對于“醫(yī)藥”賣水人而言或是機遇。
 

　　景氣度高的細分賽道中，不少公司今年一季度取得亮眼業(yè)績。以仿制藥CXO企業(yè)陽光諾和為例，公司2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.52億元，同比增長8.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.73億元，同比增長51.77%。
 

　　中藥CRO企業(yè)博濟醫(yī)藥一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入1.67億元，同比增長62.08%；歸母凈利潤1651.31萬元，同比增長40.67%。據(jù)公司2023年年報披露，在新增的11.65億訂單中，中藥類研發(fā)服務新增合同金額約3.72億元，同比暴漲約347%。
 

　　華安證券曾在研報中指出，近年來中藥政策持續(xù)向好，鼓勵中藥傳承與創(chuàng)新，但中藥研發(fā)涉及多組分，藥理機制復雜，目前臨床有效性評價不充分，中藥CRO行業(yè)發(fā)展仍較為滯后和受限。從趨勢上來看，隨著政策不斷推進落地中藥創(chuàng)新將持續(xù)受益，中藥研發(fā)市場擴容，中藥研發(fā)外包率提升；企業(yè)需求將引導中藥CRO行業(yè)規(guī)范、快速發(fā)展。該行預計在政策催化下，擁有先發(fā)優(yōu)勢的標的將先享受市場紅利，相關標的包括博濟醫(yī)藥、陽光諾和等。
 

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