【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】近日，新華醫(yī)療發(fā)布了2024年年報和2025年一季報數(shù)據(jù)。報告顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入100.21億元，同比增長0.09%；歸屬凈利潤6.92億元，同比增長5.75%。另據(jù)2025年一季報，2025年1-3月，公司營業(yè)總收入23.08億元同比下滑8.74%，營業(yè)利潤1.9億元，同比下滑20.18%。
 

　　資料顯示，新華醫(yī)療是一家以從事醫(yī)療器械和制藥裝備兩大核心業(yè)務(wù),以醫(yī)療商貿(mào)、醫(yī)療服務(wù)為協(xié)同的“2+2”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為主的企業(yè)。
 

　　近日，西南證券發(fā)布研報，對新華醫(yī)療2024年年報進行點評。該行分析指出，2024年公司營收保持穩(wěn)健，四大主業(yè)表現(xiàn)分化。其中，醫(yī)療器械制造產(chǎn)品實現(xiàn)收入37.3億元(-10.4%)，主要受市場招投標(biāo)放緩等外部環(huán)境影響，毛利率為42.2%(+2.5pp)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本控制有所成效。制藥裝備板塊實現(xiàn)營收21.7億元(+12.9%)，成為收入增長的主要驅(qū)動力，毛利率為23.6%(-1.7pp)。醫(yī)療商貿(mào)產(chǎn)品實現(xiàn)收入31.2億元(+8.0%)，毛利率為9.9%(-0.2pp)。醫(yī)療服務(wù)板塊下滑，實現(xiàn)收入8.3億元(-9.5%)，主要因公司持續(xù)聚焦醫(yī)療器械和制藥裝備主業(yè)，2024年剝離新華昌國醫(yī)院股權(quán)，短期對該板塊業(yè)績造成影響。
 

　　費用管控方面，2024年公司毛利率為26.1%(-1.3pp)，凈利率6.9%(+0.1pp)，期間費用管控效果明顯。2024年公司繼續(xù)推進降本增效策略，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為8.7%/4.2%/4.4%/0.2%，同比變化-0.4pp/-1.0pp/-0.1pp/+0.1pp，四費率合計17.4%(-1.5pp)。?
 

　　此外，公司堅持國內(nèi)國際“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，2024年公司實現(xiàn)國際業(yè)務(wù)(自營)收入2.7億元(+12.4%)，國際業(yè)務(wù)毛利率達到46.7%，伴隨著公司出海品類不斷豐富，國際訂單預(yù)計實現(xiàn)穩(wěn)步增長，海外有望成為公司業(yè)績增長新動能。
 

　　該行預(yù)計，2025-2027年公司歸母凈利潤為8.0/9.0/10.3億元，建議保持關(guān)注。
 

　　根據(jù)公司各項業(yè)務(wù)板塊的分析，該行對2025-2027年公司主營業(yè)務(wù)作了具體的預(yù)測。其中，醫(yī)療器械制造方面，2024年3月，《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知提出：到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上，預(yù)示著中國醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域即將迎來大規(guī)模的采購潮。在設(shè)備更新改造疊加國產(chǎn)替代的趨勢下，該行預(yù)計2025-2027年醫(yī)療器械的銷量增速分別為5%/7%/10%，毛利率穩(wěn)定在42%。
 

　　制藥裝備方面，該行認為公司國際訂單需求不斷增加，子公司成都英德訂單充沛，制藥裝備銷量有望在2025-2027年每年保持15%的增長，毛利率穩(wěn)定在25%。
 

　　醫(yī)療服務(wù)方面，該行表示，公司近年來對于醫(yī)療服務(wù)板塊實現(xiàn)資產(chǎn)整合，部分虧損醫(yī)院逐漸得到處置，部分盈利醫(yī)院例如腎透析中心穩(wěn)定增長。該行預(yù)計2025-2027年問診人次維持增速分別為0%/5%/5%，次均醫(yī)療服務(wù)費保持不變。
 

　　醫(yī)療商貿(mào)方面，隨著集采整體趨于穩(wěn)定，規(guī)則逐漸明朗溫和，預(yù)計商貿(mào)業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)定增速。該行預(yù)計2025-2027年醫(yī)療商貿(mào)的增速保持為8%，毛利率穩(wěn)定在10%。
 

　　截至2025年4月30日收盤，新華醫(yī)療報收于14.71元，下跌2.06%，換手率2.31%，成交量13.95萬手，成交金額2.05億元。
 

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