【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】5月7日午后，創(chuàng)新藥概念持續(xù)調(diào)整，百濟(jì)神州跌近9%，榮昌生物、益方生物、一品紅、信立泰、迪哲醫(yī)藥等多股跌逾5%。
 

　　消息面上，據(jù)報(bào)道，美國(guó)方面下周將宣布有關(guān)藥品成本的重大消息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一還表示，將在未來(lái)兩周內(nèi)宣布針對(duì)藥品的關(guān)稅。
 

　　截至目前，A股494家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司2024年年度業(yè)績(jī)報(bào)告均已發(fā)布。具體來(lái)看，超七成上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，近五成上市公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，近五成上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。2024年，我國(guó)創(chuàng)新藥領(lǐng)域License-out交易數(shù)量達(dá)74個(gè)，同比增長(zhǎng)19.35%。此外，截至4月底，國(guó)內(nèi)License-out交易數(shù)量達(dá)33個(gè)，較去年同期的28個(gè)有所上升，總交易金額達(dá)360億美元。其中，百利天恒作為L(zhǎng)icense-out交易模式下的受益者之一，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.23億元，同比增長(zhǎng)936.31%，歸母凈利潤(rùn)37.08億元，較上年同期增長(zhǎng)44.88億元，扭虧為盈。除已經(jīng)到賬的8億美元首付款外，上述交易接下來(lái)還有望為百利天恒帶來(lái)76億美元的收入。
 

　　當(dāng)前，券商仍看好醫(yī)藥板塊。其中，東方證券表示，醫(yī)藥生物行業(yè)呈現(xiàn)分化：化學(xué)制藥表現(xiàn)亮眼，2024年?duì)I收同比增速達(dá)4.2%，扣非凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)97.7%，主要受益于創(chuàng)新藥產(chǎn)品快速放量及企業(yè)虧損收窄；CRO/CMO板塊困境反轉(zhuǎn)，2024年收入呈現(xiàn)逐季修復(fù)，2025年一季度增速提升至11.2%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均(-4.3%)。行業(yè)整體受高基數(shù)及消費(fèi)疲軟影響，但創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。當(dāng)前醫(yī)藥板塊估值處于歷史低位，配置性價(jià)比凸顯。
 

　　國(guó)金證券近期研報(bào)指出，醫(yī)藥板塊由于國(guó)際關(guān)稅環(huán)境變化和地緣預(yù)期波動(dòng)，出現(xiàn)較為明顯回調(diào)。但該行認(rèn)為，醫(yī)藥板塊同時(shí)具備良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成長(zhǎng)進(jìn)攻能力，創(chuàng)新藥板塊實(shí)際地緣政治和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)很低，仍將是醫(yī)藥板塊成長(zhǎng)主線，繼續(xù)看好港股和A股創(chuàng)新藥標(biāo)的成長(zhǎng)空間。
 

　　浙商證券表示，2025年，醫(yī)藥行業(yè)在政策引導(dǎo)下正在經(jīng)歷新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，無(wú)論是戰(zhàn)略升級(jí)、產(chǎn)品渠道都發(fā)生比較大的變化。該行認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)的看點(diǎn)正在逐漸從“高成長(zhǎng)”進(jìn)入“高質(zhì)量成長(zhǎng)”，增長(zhǎng)質(zhì)量和估值相關(guān)度預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升，換句話說(shuō)醫(yī)藥的投資或進(jìn)入“向質(zhì)量要收益”的階段。
 

　　太平洋證券研報(bào)認(rèn)為，制劑政策變化迎行業(yè)發(fā)展良機(jī)，集采、MAH制劑及四同等政策的深化落地將實(shí)現(xiàn)行業(yè)出清，集中度提升和強(qiáng)者恒強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望持續(xù)強(qiáng)化。集采政策競(jìng)爭(zhēng)溫和有序?qū)⑼苿?dòng)A證企業(yè)，加速轉(zhuǎn)向多品種高人效的經(jīng)營(yíng)模式；四同及后續(xù)政策推出將抑制A證企業(yè)的品牌溢價(jià)和B證企業(yè)的差異化策略；MAH制度的收緊將打壓B證企業(yè)的生存空間。公司層面推薦在研管線豐富多批文高人效或仿創(chuàng)結(jié)合的頭部制劑企業(yè)，推薦標(biāo)的：科倫藥業(yè)、億帆醫(yī)藥、福元醫(yī)藥和京新藥業(yè)等。
 

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