【制藥網(wǎng) 市場分析】2021年上半年，醫(yī)藥外包板塊業(yè)績起飛：凱萊英半年度凈利潤約4.29億元，同比增加36.03%；藥明康德上半年業(yè)績實現(xiàn)強勁增長，凈利增長55.79%；康龍化成凈利增加17.93%；昭衍新藥凈利增加70.39%......值得一提的是，雖然大部分醫(yī)藥外包公司2021年半年報業(yè)績都很亮眼，但無論是生產(chǎn)外包巨頭凱萊英、藥明康德，還是研發(fā)外包巨頭康龍化成、昭衍新藥，股價均出現(xiàn)一定跌幅。有分析認為，這一情況或許是受市場情緒影響。那么，醫(yī)藥外包行業(yè)還有機會嗎？在業(yè)內(nèi)看來，未來數(shù)年，醫(yī)藥外包行業(yè)高景氣度仍有望延續(xù)。
 

　　從需求端來看，目前全球 CMO/CDMO 市場仍主要集中在歐、美、日等發(fā)達國家市場。但隨著這些國家市場勞動力及環(huán)保成本的增長，全球創(chuàng)新藥外包服務向中國等亞洲新興市場轉(zhuǎn)移。與此同時，隨著老齡化加劇和消費水平升級，國內(nèi)藥品市場需求正呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢，在新藥審批提速等一系列鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新的政策下，本土創(chuàng)新藥不斷崛起，為CMO/CDMO 市場帶來巨大的機遇。據(jù)了解，2019年我國CDMO行業(yè)規(guī)模達到400多億元。另有數(shù)據(jù)顯示，2013-2017年，中國醫(yī)藥CXO行業(yè)年復合增長率10.3%；2018-2025年，年復合增長率11.3%。照此趨勢，預計2025年中國醫(yī)藥外包行業(yè)市場規(guī)模將達到2440億美元。
 

　　在海外業(yè)務保持穩(wěn)健較快增長，國內(nèi)創(chuàng)新需求快速崛起的背景下，整個行業(yè)的景氣度將延續(xù)。與此同時，爆發(fā)式增長的醫(yī)藥外包服務行業(yè)也受到了資本的青睞。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年上半年，醫(yī)藥外包行業(yè)融資水平超過100億元。業(yè)內(nèi) 預計三年后，醫(yī)藥外包服務行業(yè)規(guī)?？赏黄?000億元。
 

　　另外從供給端來看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，CRO/CDMO行業(yè)在建工程2021H1同比增長103%，可見CDMO賽道的高景氣，員工人數(shù)同比增長23%。業(yè)內(nèi)認為，隨著巨頭公司增發(fā)以及港股IPO的推進，財務費用下降，在手現(xiàn)金充裕，預計將進一步并購及擴建產(chǎn)能。
 

　　例如就在近日，博騰股份披露對外收購方案，擬1.72億收購宇陽藥業(yè)擴充產(chǎn)能。博騰股份表示，本次交易完成后，公司將擁有3個化學原料藥CDMO生產(chǎn)基地，產(chǎn)能將進一步擴大至2000m3。未來公司將結合三大生產(chǎn)基地(重慶長壽生產(chǎn)基地、江西宜春生產(chǎn)基地、湖北應城生產(chǎn)基地)的定位，進行資源的優(yōu)化配置和能力建設，抓住市場機遇，承接更多的業(yè)務，推動公司化學原料藥CDMO業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。
 

　　普洛藥業(yè)6月份在互動平臺上表示，近年來，為了進一步提升CDMO的研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，公司仍在不斷加大這方面的投入，不斷擴充研發(fā)人員，加強產(chǎn)能建設，這些都是對公司CDMO業(yè)務未來發(fā)展非常好的支撐與保障。
 

　　有證券人士認為，國內(nèi)CRO/CDMO巨頭企業(yè)已經(jīng)走過了低水平的產(chǎn)能項目外包階段。短期看，受益于旺盛需求帶動，產(chǎn)業(yè)持續(xù)繁榮，龍頭溢價更為明顯；中長期看，CRO行業(yè)將助力新藥研發(fā)科技創(chuàng)新，作為創(chuàng)新研發(fā)的行業(yè)端口，其未來不僅是合作項目的推進，還包括行業(yè)資源的引入、戰(zhàn)略的制定和自身生態(tài)圈內(nèi)部的協(xié)同合作，有望打造以自身平臺為中心的創(chuàng)融生態(tài)圈，因此該行看好行業(yè)長期景氣度，維持藥明康德、藥明生物、泰格醫(yī)藥、康龍化成、凱萊英、昭衍新藥、博騰股份增持評級。