【制藥網(wǎng) 市場分析】備受矚目的三季報(bào)已于近期落下帷幕。中信建投在醫(yī)藥行業(yè)三季報(bào)綜述中表示，2021年前三季度，醫(yī)藥上市公司平均收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長15.73%、26.71%、27.82%。該機(jī)構(gòu)指出，前三季度醫(yī)藥上市公司業(yè)績分化比較明顯，其中生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游、CXO、生物藥等細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)突出。
 

　　展望四季度，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，醫(yī)藥高景氣板塊的業(yè)績有望高速增長，包括CXO、醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療服務(wù)和原料藥等。
 

　　其中就CXO板塊來看，在全球創(chuàng)新藥械外包行業(yè)外包率提升和需求逐漸轉(zhuǎn)移至國內(nèi)的大趨勢下，國內(nèi)CXO企業(yè)獲得機(jī)遇，前三季度業(yè)績均實(shí)現(xiàn)高速增長。短期來看，考慮到CXO企業(yè)在手訂單充沛，2021全年業(yè)績高增長確定性強(qiáng)；中長期來看，資本市場持續(xù)加碼該領(lǐng)域，疊加人才涌入、新治療技術(shù)發(fā)展等因素，行業(yè)具備高景氣度持續(xù)的趨勢，在行業(yè)集中度提升的背景下，頭部企業(yè)效應(yīng)未來有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。
 

　　醫(yī)療器械在醫(yī)療新基建背景下也獲得了不錯(cuò)的發(fā)展，三季報(bào)業(yè)績整體比較亮麗。中長期來看，醫(yī)療器械將受益后續(xù)訂單兌現(xiàn)+國產(chǎn)替代加速，行業(yè)將具備高增長的態(tài)勢。雖然在集采政策的影響下，短期相關(guān)上市公司業(yè)績會(huì)受到了階段性的擾動(dòng)，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為后續(xù)IVD集采利好國產(chǎn)器械公司業(yè)績。在2022年進(jìn)入政策執(zhí)行周期階段時(shí)，相關(guān)IVD標(biāo)的業(yè)績可能會(huì)有所改善。在集采和DRGS新政下，公立醫(yī)院和民營醫(yī)療、科室內(nèi)部、科室之間都將迎來再平衡，醫(yī)院也有動(dòng)力積極推進(jìn)技術(shù)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的國產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)口替代。
 

　　疫苗行業(yè)競爭門檻高，產(chǎn)品審批嚴(yán)格，伴隨著人口老齡化、人們對(duì)健康意識(shí)的增強(qiáng)，該板塊未來業(yè)績確定性較強(qiáng)，相關(guān)公司將獲得業(yè)績高增長。此外，流感高發(fā)季即將到來，流感疫苗的接種不容忽視。
 

　　2021前三季度，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)相較于去年毛利率有所恢復(fù)，增長勢頭強(qiáng)勁。在社會(huì)老齡化加劇，醫(yī)療需求依然持續(xù)不斷的趨勢下，行業(yè)增長穩(wěn)健，此外，輔助生殖需求也將持續(xù)增長，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。加上帶量采購等政策影響下，醫(yī)院的收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生明顯改變，迫使醫(yī)療服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型，醫(yī)療服務(wù)價(jià)值凸顯。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)該板塊景氣度依舊，業(yè)績也有望向好。
 

　　原料藥行業(yè)具有自身升級(jí)與承接全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的雙重成長性，2020年是原料藥行業(yè)新一輪產(chǎn)能建設(shè)密集落地期，今年有望開始集中貢獻(xiàn)利潤，業(yè)內(nèi)看好2021年原料藥行業(yè)迎來戴維斯雙擊。此外，特色原料藥板塊經(jīng)歷了半年多“轉(zhuǎn)型投入”與“短期擾動(dòng)”的業(yè)績波動(dòng)期，下半年有望逐步迎來增速拐點(diǎn)，具備雙擊機(jī)會(huì)，業(yè)內(nèi)表示持續(xù)看好醫(yī)藥板塊結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)。