【制藥網 市場分析】有機構表示，國內醫(yī)療需求持續(xù)升級，宏觀經濟有望逐步回暖，建議優(yōu)先配置創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、醫(yī)療設備等細分行業(yè)，同時建議關注AI醫(yī)療、并購重組等帶來的主題投資機會。推薦A股：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、聯(lián)影醫(yī)療、新產業(yè)、華潤三九、特寶生物、智翔金泰-U、美好醫(yī)療、開立醫(yī)療、愛博醫(yī)療、艾德生物、澳華內鏡、藥康生物；H股：科倫博泰生物、康方生物、和黃醫(yī)藥、康諾亞、愛康醫(yī)療等。下文以藥明康德、邁瑞醫(yī)療、華潤三九、科倫博泰為例，進行簡單分析。
 

　　其中，藥明康德作為CRDMO模式的代表，能夠覆蓋R(研究)、D(開發(fā))、M(生產)的全流程，管線呈漏斗模式，擁有大量的早期研發(fā)項目持續(xù)為后端引流。目前，藥明康德服務的全球活躍客戶已超過6,000家。業(yè)內表示，數(shù)量龐大的客戶群，以及大量早期合作項目，都能夠有效幫助藥明康德敏銳洞察全球研發(fā)的方向和潛在需求，從而為后期產能布局的決策的預見性提供了重要的參照。
 

　　另有機構表示，藥明康德在手訂單仍保持快速增長，體現(xiàn)客戶強勁需求?；瘜W業(yè)務剔除新冠項目2024Q3增長提速，TIDES產能持續(xù)提升，助力業(yè)務放量。預計隨著國內外研發(fā)需求持續(xù)復蘇，早期業(yè)務有望逐步恢復。化學業(yè)務仍將保持穩(wěn)健增長，其中新分子業(yè)務仍將快速放量。
 

　　邁瑞醫(yī)療是一家主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務的公司，目前已經成為醫(yī)療器械以及解決方案供應商，產品在190多個國家及地區(qū)銷售。作為國內醫(yī)療器械行業(yè)頭部，邁瑞自2016年起連續(xù)保持營業(yè)收入和凈利潤“雙20%+”的增長勢頭。公司產品主要覆蓋生命信息與支持、體外診斷(IVD)以及醫(yī)學影像等三大領域，其中，生命信息與支持主要是指監(jiān)護儀、呼吸機及手術室/重癥監(jiān)護室整體解決方案等一系列用于生命信息監(jiān)測與支持的儀器和解決方案的組合，一直以來是公司收入的護城河，是三大業(yè)務中業(yè)績貢獻主要者。
 

　　此外，隨著AI時代的到來，邁瑞醫(yī)療深度擁抱AI，再次推動智能醫(yī)療生態(tài)革新。邁瑞醫(yī)療表示，公司打造的“三瑞”智慧生態(tài)系統(tǒng)，以及全院級數(shù)智化整體解決方案能力，已經為公司構建起全新的生長模式。據(jù)統(tǒng)計，“三瑞”方案過去3年實現(xiàn)的累計銷售額以及帶動的設備銷售額共計約45億元。
 

　　展望未來，邁瑞醫(yī)療表示，將繼續(xù)通過內生與外延快速切入新賽道、掌握新技術，同時發(fā)揮各產線之間的協(xié)同性，提升可及市場空間，推動公司在全球市場格局的風云變幻中保持可持續(xù)、高質量發(fā)展。
 

　　華潤三九主營業(yè)務定位于CHC健康消費品和處方藥領域，產品線豐富。在發(fā)展過程中，華潤三九持續(xù)關注行業(yè)優(yōu)質資源，推動外延式并購整合，使得公司能敏銳地捕捉市場機會，完善業(yè)務布局，提升整體業(yè)務價值。據(jù)悉，近年，華潤三九收購昆藥集團和擬收購天士力的兩筆重大資產重組事項備受矚目。除了資產并購整合外，華潤三九還在通過股權投資或者BD等模式，與擁有優(yōu)質技術、產品資產的公司合作。
 

　　近年來，華潤三九業(yè)績穩(wěn)定增長，其“十四五”的戰(zhàn)略目標是爭做行業(yè)頭部企業(yè)，營業(yè)收入翻番。數(shù)據(jù)顯示，2023年，華潤三九實現(xiàn)全年營收247.39億元；2024年前三季度，華潤三九營業(yè)收入達197.4億元。
 

　　對于科倫博泰，分析人士表示，不難預見，隨著多款產品邁入商業(yè)價值兌現(xiàn)期，以及后續(xù)可能產生的合作收入，科倫博泰將迎來“里程碑+商業(yè)化”的穩(wěn)健發(fā)展時期。
 

　　據(jù)悉，科倫博泰建立了3個分別專注于ADC、大分子及小分子技術的核心平臺，其中ADC平臺采取多管齊下的戰(zhàn)略推進。當前科倫博泰正處于商業(yè)化前夕，目前已有4款產品申報上市，分別為sac-TMT(SKB264/MK-2870，蘆康沙妥珠單抗)、A166、A167和A140。
 

　　值得一提的是，盡管科倫博泰尚未有產品實現(xiàn)商業(yè)化，但已憑借持續(xù)不斷的合作收入實現(xiàn)扭虧為盈。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，科倫博泰實現(xiàn)總收入13.82億元，同比增長32.2%；凈利潤3.1億元，實現(xiàn)扭虧為盈；調整后凈利潤3.86億元，同比增長1068%。
 

　　據(jù)悉，今年上半年，科倫博泰的總收入主要來自許可及合作協(xié)議收入13.78億元，以及研發(fā)服務收入481萬元，進一步擴充了現(xiàn)金流。截至今年6月30日，公司現(xiàn)金及金融資產達到28.85億元，相較2023年底增長15.9%。
 

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