【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】回顧2024年，隨著IPO收緊，醫(yī)藥IPO并不樂(lè)觀，涌現(xiàn)回撤大潮，至少有24家醫(yī)藥企業(yè)的IPO宣布撤回或者中止審查，僅有10家醫(yī)藥企業(yè)在A股或港股成功上市。
 

　　撤回或者中止審查的醫(yī)藥企業(yè)在2024年已不罕見(jiàn)。例如，2024年9月26日，上交所公告決定終止對(duì)科創(chuàng)板IPO鍵嘉醫(yī)療頭次公開(kāi)發(fā)行的審核，直接原因?yàn)楣炯氨Ｋ]機(jī)構(gòu)中信證券主動(dòng)撤單。值得注意的是，鍵嘉醫(yī)療是一家擬采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新醫(yī)療器械行業(yè)公司。
 

　　同在當(dāng)年9月份，另一家采用相同上市標(biāo)準(zhǔn)的生物醫(yī)藥行業(yè)公司也因撤單被終止審核，為科創(chuàng)板IPO善康醫(yī)藥，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券。
 

　　就兩家藥企的特點(diǎn)來(lái)看，一家處于未盈利且連續(xù)虧損的狀態(tài)，另一家公司則因核心產(chǎn)品未上市銷售使得其并未產(chǎn)生收入。
 

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，“科創(chuàng)板八條”規(guī)定中提到，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性；但有關(guān)嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)的意見(jiàn)也明確過(guò)，提高上市標(biāo)準(zhǔn)，從嚴(yán)審核未盈利企業(yè)。要求未盈利企業(yè)充分論證持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、披露預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利情況。
 

　　從上述擬采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)來(lái)看，各家核心產(chǎn)品或具備一定的核心技術(shù)，但并不能證明就是突出的科創(chuàng)型企業(yè)。此外，在未盈利基礎(chǔ)上，一些“0收入”的藥企想要IPO并非易事。據(jù)了解，自科創(chuàng)板創(chuàng)立以來(lái)，僅有4家“0收入”企業(yè)成功上市。因此，在一些藥企“0收入”且不保證未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的情況下，想要成功上市并不容易。
 

　　2024年10家在A股或港股成功上市的醫(yī)藥企業(yè)中，3家為A股，7家為港股上市醫(yī)藥企業(yè)。其中，益諾思是2024年以來(lái)頭家在科創(chuàng)板完成IPO的醫(yī)藥企業(yè)，該公司于2024年5月15日成功在科創(chuàng)板獲得證監(jiān)會(huì)的IPO注冊(cè)后，于2024年8月15日公告招股意向書(shū)，進(jìn)入發(fā)行上市階段。其主要業(yè)務(wù)是為國(guó)內(nèi)新藥開(kāi)發(fā)提供非臨床安全性評(píng)價(jià)的外包服務(wù)。
 

　　那么，2025年生物醫(yī)藥IPO前景幾何？業(yè)內(nèi)認(rèn)為，IPO收緊的趨勢(shì)會(huì)在2025年持續(xù)，特別是生物醫(yī)藥企業(yè)面臨高研發(fā)費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)、資金需求大、法律法規(guī)復(fù)雜、估值量化難、投資者信心等諸多難點(diǎn)問(wèn)題，在此背景下，生物醫(yī)藥企業(yè)需要調(diào)整原有的策略才能繼續(xù)推進(jìn)IPO。對(duì)于長(zhǎng)期未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)而言，可以考慮與有資金實(shí)力的企業(yè)合作，整合雙方的資源管線，價(jià)值重估后成立一個(gè)新的主體向IPO邁進(jìn)。此外，也可以考慮港股或美股等海外上市的渠道。
 

　　值得注意的是，2024年，包括《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》等一系列政策出臺(tái)，大力支持創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，彰顯了國(guó)家對(duì)這一領(lǐng)域的高度重視與支持。券商認(rèn)為，《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》的落地對(duì)提振市場(chǎng)信心具有重要意義，堅(jiān)定看好中國(guó)創(chuàng)新藥全球化、高質(zhì)量發(fā)展的路徑。相信相關(guān)政策的落地將會(huì)為更多患者帶來(lái)福音，同時(shí)也為投資者開(kāi)辟了新的價(jià)值藍(lán)海。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。