【制藥網(wǎng) 市場分析】近日，大參林、老百姓、益豐、一心堂、健之佳、漱玉平民等6家上市連鎖藥店均發(fā)布2025年第一季度成績單，其中，大參林、益豐藥房一季度實(shí)現(xiàn)盈利雙增長，漱玉平民凈利潤大漲143.85%！
 

　　數(shù)據(jù)顯示，大參林、益豐藥房今年一季度均實(shí)現(xiàn)了銷售和利潤的雙增長。其中，大參林2025年一季度實(shí)現(xiàn)營收69.56億元，同比增長3.02%；歸母凈利潤4.60億元，同比增長15.45%。益豐藥房2025年一季度營業(yè)收入為60.09億元，同比增長0.64%；歸母凈利潤為4.49億元，同比增長10.51%。
 

　　據(jù)悉，大參林以出色的業(yè)績表現(xiàn)吸引了市場的廣泛關(guān)注，多家券商紛紛給予其買入評級，對公司未來發(fā)展前景充滿信心。中郵證券在研報(bào)中表示：公司順應(yīng)行業(yè)周期，提質(zhì)增效，利潤釋放潛力大，其預(yù)計(jì)公司2025~2027營收分別為291.68、321.44、354.00億元，歸母凈利潤分別為11.05、12.72、14.65億元，維持“買入”評級。
 

　　益豐藥房也同樣受到市場關(guān)注，如東莞證券在研報(bào)中稱，給予益豐藥房買入評級。評級理由主要包括：1)持續(xù)推進(jìn)門店穩(wěn)健擴(kuò)張；2)持續(xù)推進(jìn)商品成本控制和供應(yīng)鏈系統(tǒng)優(yōu)化；3)2025年Q1毛利率凈利率均有所提升。
 

　　2025年一季度，漱玉平民雖然營業(yè)收入下降2.48%至23.79億元，但是歸母凈利潤則大增143.85%至2562.39萬元。據(jù)悉，漱玉平民凈利潤的大幅增長得益于公司降租控費(fèi)、數(shù)字化工具使用、流程優(yōu)化等降本增效措施，報(bào)告期內(nèi)費(fèi)銷比同比優(yōu)化1.81%，剔除會計(jì)估計(jì)變更影響后費(fèi)銷比同比優(yōu)化1.40%。同時(shí)，虧損門店優(yōu)化調(diào)整也對利潤帶來正向影響。不過，需注意這種增長在一定程度上依賴于成本控制，未來隨著市場競爭加劇，成本控制空間可能縮小，凈利潤增長的可持續(xù)性面臨考驗(yàn)。
 

　　除以上三家企業(yè)外，老百姓、一心堂、健之佳營收和凈利潤均雙雙下降。其中老百姓2025年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為54.35億元，同比下降1.88%；歸母凈利潤為2.51億元，同比下降21.98%。一心堂2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.67億元，同比下降6.53%；歸屬凈利潤1.6億元，同比下降33.83%。健之佳2025年一季度營業(yè)收入為22.94億元，同比下降0.85%；歸母凈利潤為3352.56萬元，同比下降35.85%。
 

　　值得一提的是，大參林的門店規(guī)模屬于逆勢上漲。大參林在2024年門店數(shù)量凈增加2479家，同比增長17.61%，通過自建、并購和加盟三駕馬車共同發(fā)力，門店擴(kuò)張規(guī)模和速度行業(yè)靠前。截至2024年末，公司門店數(shù)量已達(dá)到16553家。
 

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，連鎖藥店上市企業(yè)整體呈現(xiàn)門店擴(kuò)張放緩、閉店率提升趨勢。2024年前三季度以凈增加門店數(shù)量計(jì)，6家連鎖藥店上市企業(yè)2020至2023年每年凈增加門店數(shù)量均保持快速提升趨勢，其中2023年凈增加1.4萬家，而2024年前三季度僅凈增加0.9萬家。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，大參林在行業(yè)擴(kuò)張放緩之際敢于逆勢擴(kuò)張，其支撐力來源于效率的持續(xù)提升。根據(jù)券商研報(bào)，近幾年來，在行業(yè)增長放緩的背景下，多數(shù)連鎖藥店開始放緩門店擴(kuò)張速度，聚焦存量門店發(fā)展和控費(fèi)提效，但連鎖藥房上市公司中三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)水平呈現(xiàn)下降趨勢的只有大參林。從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看，也僅有大參林近年來呈現(xiàn)縮短趨勢。
 

　　從其他幾家企業(yè)門店來看，2024年老百姓門店達(dá)15,591家。其中直營店9,470家，加盟店5,291家。數(shù)據(jù)顯示，老百姓的加盟店數(shù)量較上年增加902家。益豐藥房2024年門店達(dá)14,684家。一心堂是六大連鎖中直營門店數(shù)多的連鎖，總數(shù)達(dá)11,498家。而漱玉平民9,035家和健之佳5,173家的實(shí)力也不容小覷。健之佳則堅(jiān)持直營路線，門店總數(shù)5,173家，在重點(diǎn)區(qū)域保持精耕細(xì)作。
 

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