【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】今年以來(lái)，醫(yī)藥板塊整體走出一輪較為強(qiáng)勁的反彈行情，多只醫(yī)藥基金凈值漲幅超過(guò)30%。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)歷深度調(diào)整后，醫(yī)藥板塊的估值修復(fù)進(jìn)程已然開(kāi)啟。從具體投資機(jī)會(huì)來(lái)看，AI醫(yī)療、腦機(jī)接口、創(chuàng)新藥等方向獲得機(jī)構(gòu)的普遍關(guān)注。
 

　　AI醫(yī)療板塊
 

　　就AI醫(yī)療板塊而言，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策，如《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景參考指引》給出84個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，鼓勵(lì)A(yù)I醫(yī)療行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新。同時(shí)，人口老齡化和慢性病高發(fā)，對(duì)醫(yī)療服務(wù)的需求不斷增加，AI醫(yī)療可助力醫(yī)療機(jī)構(gòu)優(yōu)化流程、提高效率，緩解醫(yī)療資源緊張的壓力。
 

　　據(jù)了解，AI醫(yī)療能提高診斷準(zhǔn)確性，通過(guò)對(duì)海量醫(yī)療數(shù)據(jù)的學(xué)習(xí)分析，發(fā)現(xiàn)人類難以察覺(jué)的規(guī)律和模式，減少誤診漏診。還可提升醫(yī)療效率，自動(dòng)化流程和決策支持系統(tǒng)能替代或輔助人工操作，讓醫(yī)生有更多時(shí)間專注患者治療。在藥物研發(fā)方面，AI技術(shù)可模擬化學(xué)反應(yīng)和分子結(jié)構(gòu)，預(yù)測(cè)藥物效果和副作用，加速新藥上市。此外，AI能通過(guò)全面健康數(shù)據(jù)分析，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化醫(yī)療，為患者定制更有效的治療方案。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)AI醫(yī)療行業(yè)規(guī)模將達(dá)到1157億元，預(yù)計(jì)在2028年達(dá)到1598億元，2022 - 2028年CAGR為10.5%。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和應(yīng)用場(chǎng)景的不斷拓展，AI醫(yī)療有望在更多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)更大的增長(zhǎng)空間。
 

　　腦機(jī)接口
 

　　腦機(jī)接口板塊，2025年3月11日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《神經(jīng)系統(tǒng)類醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南(試行)》，頭次為腦機(jī)接口技術(shù)單獨(dú)設(shè)立收費(fèi)項(xiàng)目，包括侵入式置入/取出費(fèi)、非侵入式適配費(fèi)等。這打通了臨床收費(fèi)路徑，規(guī)范了技術(shù)分類，為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立奠定了基礎(chǔ)，加速了商業(yè)化閉環(huán)。
 

　　同時(shí)， 全球頭臺(tái)“生物計(jì)算機(jī)”CL1將于2025年下半年量產(chǎn)，預(yù)示腦機(jī)接口技術(shù)從“信號(hào)交互”向“類腦智能”跨越。侵入式技術(shù)在醫(yī)療場(chǎng)景加速滲透，可用于重癥康復(fù)、神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療等；非侵入式技術(shù)則在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)爆發(fā)，如巖山科技的非侵入式腦機(jī)接口系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)60ms超低延遲操控，性能超越部分侵入式方案，并已應(yīng)用于游戲場(chǎng)景，還與復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院合作構(gòu)建腦電大模型，聚焦癲癇、抑郁癥等疾病診療。
 

　　在政策紅利和技術(shù)創(chuàng)新的雙重驅(qū)動(dòng)下，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。醫(yī)療康復(fù)、消費(fèi)電子、交互硬件等領(lǐng)域成為投資熱點(diǎn)，相關(guān)公司積極布局，搶占市場(chǎng)先機(jī)。隨著技術(shù)的不斷成熟和市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇將更加凸顯。
 

　　創(chuàng)新藥
 

　　創(chuàng)新藥的社會(huì)地位明顯提升，多次工作報(bào)告不僅提及創(chuàng)新藥，還涉及優(yōu)化集采政策、健全藥品價(jià)格形成機(jī)制、創(chuàng)新藥創(chuàng)新目錄和增設(shè)醫(yī)保目錄等相關(guān)政策。
 

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)未盈利的上市公司和創(chuàng)新公司的IPO及再融資逐漸放開(kāi)，為創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)展提供資金支持。
 

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看， 多家頭部創(chuàng)新藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)超預(yù)期，有望在近兩年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。以百濟(jì)神州、信達(dá)生物為代表的創(chuàng)新公司逐漸進(jìn)入盈利狀態(tài)，創(chuàng)新藥公司從靠管線估值逐漸進(jìn)入商業(yè)化狀態(tài)。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥“出海”金額繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2025年前三個(gè)月已有多家公司授權(quán)給海外MNC加速落地，BD業(yè)務(wù)也有積極進(jìn)展，為創(chuàng)新藥板塊帶來(lái)巨大催化。
 

　　業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，在醫(yī)藥板塊整體估值處于相對(duì)低位的情況下，創(chuàng)新藥指數(shù)的市盈率為26倍，處于近十年14%估值分位點(diǎn)，具有較高的投資價(jià)值。隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，創(chuàng)新藥有望在治療各種疑難雜癥方面取得更多突破，滿足未被滿足的醫(yī)療需求。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。