【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】5 月 27 日，派格生物醫(yī)藥正式在港交所掛牌上市，然而其上市當日的表現(xiàn)卻不盡如人意，股價大幅低開，盤中一度暴挫逾 28%，截至當日收盤，跌幅達 25.9%，以 11.56 港元 / 股報收，總市值約 44.62 億港元，一舉跌破發(fā)行價。
 

　　資料顯示，派格生物醫(yī)藥是一家專注于自主研發(fā)慢性病創(chuàng)新療法(主要為肽和小分子藥)的生物技術(shù)公司，重點關(guān)注代謝紊亂領(lǐng)域。公司已開發(fā)一款核心產(chǎn)品及其他五款候選產(chǎn)品，覆蓋 2 型糖尿病、肥胖癥、非酒精性脂肪性肝炎等常見慢病及代謝疾病適應(yīng)癥。其中，核心產(chǎn)品 PB - 119 為主要用于 2 型糖尿病及肥胖癥一線治療的自主開發(fā)、接近商業(yè)化階段的長效胰高血糖素樣肽 1(GLP - 1)受體激動劑，其在中國用于治療 2 型糖尿病的新藥上市申請于 2023 年 9 月獲國家藥監(jiān)局受理，這是其即將進行商業(yè)化的重要里程碑。
 

　　雖然公司的核心產(chǎn)品及主要產(chǎn)品擁有不錯的商業(yè)前景，但從招股書披露的信息來看，仍存在一些因素或許可以解釋其上市當日股價的大跌。
 

　　一方面，公司目前尚無商業(yè)化產(chǎn)品上市，也就意味著沒有從產(chǎn)品銷售中獲得任何收入，這使得公司處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，2023 年、2024 年，派格生物醫(yī)藥的其他凈收入分別為 1463.5 萬元(人民幣，下同)、700.7 萬元；年內(nèi)虧損分別為 2.79 億元、2.83 億元。
 

　　另一方面，從公司產(chǎn)品所處的賽道來看，正面臨著激烈的市場競爭。以其核心產(chǎn)品 PB - 119 所在的 2 型糖尿病治療賽道為例，不僅有眾多國內(nèi)藥企布局，國際制藥頭部也紛紛在此領(lǐng)域發(fā)力。如丹麥諾和諾德公司開發(fā)的 GLP - 1 受體激動劑諾和盈(司美格魯肽)在派格生物醫(yī)藥的招股書中被提及頻率高達 33 次，該產(chǎn)品已獲得國家藥監(jiān)局的上市批準用于治療肥胖癥患者或超重患者。派格生物醫(yī)藥也在招股書中指出，公司的許多候選藥物將面臨來自與公司的靶點相同的由主要國際及國內(nèi)制藥公司開發(fā)的生物藥物的競爭。
 

　　此外，在資金狀況方面，截至 2024 年末，派格生物醫(yī)藥的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為 2839.2 萬元。盡管此次 IPO 募集了一定資金，但對于需要持續(xù)投入大量資金用于研發(fā)和商業(yè)化的生物制藥公司而言，資金壓力依然較大。此前，派格生物醫(yī)藥已完成了九輪頭次公開發(fā)售前投資，所籌集的總金額約為 5030 萬美元及 10.5 億元，截至最后實際可行日期，已動用頭次公開發(fā)售前投資所得款項的 93.77%。
 

　　業(yè)內(nèi)認為，此次在港上市對于派格生物醫(yī)藥來說，本是一個重要的發(fā)展節(jié)點，有助于緩解公司的資金壓力，推動產(chǎn)品的研發(fā)及商業(yè)化進程。然而上市當日股價的大跌，也給公司敲響了警鐘。在未來，派格生物醫(yī)藥需要加快核心產(chǎn)品的商業(yè)化步伐，用實際的銷售業(yè)績來證明自身的盈利能力；同時，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)管線，提升產(chǎn)品的競爭力，以應(yīng)對激烈的市場競爭。對于投資者而言，派格生物醫(yī)藥的上市當日表現(xiàn)也提醒了大家，在投資生物制藥類企業(yè)時，需要更加全面、謹慎地評估企業(yè)的研發(fā)實力、產(chǎn)品前景、財務(wù)狀況以及市場競爭格局等多方面因素。
 

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