【制藥網(wǎng) 市場分析】8月5日晚間，九洲藥業(yè)發(fā)布2025年半年報業(yè)績，公司營業(yè)收入為28.7億元，同比上升3.9%；歸母凈利潤為5.26億元，同比上升10.7%；扣非歸母凈利潤為5.26億元，同比上升12.4%。
 

　　九洲藥業(yè)主要業(yè)務為醫(yī)藥定制研發(fā)和生產(chǎn)(CDMO)服務，專注于小分子化學藥物、多肽藥物等產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)與國內(nèi)外藥企保持長期合作，推動新藥定制研發(fā)服務，業(yè)務穩(wěn)步增長。
 

　　截至目前，已有多家醫(yī)藥外包公司披露2025年半年報。7月31日，亨迪藥業(yè)發(fā)布2025年中報，公司營業(yè)收入為2.35億元，同比下降2.9%；歸母凈利潤為1855萬元，同比下降72.9%；扣非歸母凈利潤為442萬元，同比下降93.2%。該公司的經(jīng)營業(yè)務主要集中在化學原料藥及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。具體而言，公司提供的原料藥包括非甾體抗炎類、心血管類、抗腫瘤類和抗膽堿類等產(chǎn)品，同時還根據(jù)客戶需求提供合同研發(fā)生產(chǎn)服務(CDMO)。
 

　　7月28日，藥明康德披露2025年半年報業(yè)績，報告期內(nèi)實現(xiàn)總營業(yè)收入207.99億元，同比增長20.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤85.61億元，同比增長101.92%。同時，公司預計2025年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務收入重回雙位數(shù)增長，增速從原來預期的10%-15%上調(diào)至13%-17%，公司整體收入也從原來預期的415億元-430億元上調(diào)至425億元-435億元。
 

　　據(jù)悉，藥明康德半年報業(yè)績超預期，得益于臨床后期和商業(yè)化大項目增長帶來的盈利增長，并未觀察到擔心關稅而出現(xiàn)的需求前置，而是新產(chǎn)能的驗證和爬坡預期順利?？鄢舫鍪鄢钟械穆?lián)營企業(yè)藥明合聯(lián)部分股票的收益，今年上半年，藥明康德持續(xù)經(jīng)營業(yè)務實現(xiàn)收入204.1億元，同比增長24.2%；經(jīng)調(diào)整non-IFRS(非國際財務報告準則)歸母凈利潤63.1億元，同比增長44.4%。
 

　　分析認為，行業(yè)回暖的底層邏輯來自三方面：一是全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入持續(xù)加碼，腫瘤、自免等領域的突破帶動外包需求激增；二是CXO行業(yè)供給端出清見效，頭部企業(yè)放緩擴產(chǎn)、中小企業(yè)退出，價格戰(zhàn)趨緩后，具備技術壁壘的企業(yè)開始享受效率紅利；三是政策紅利釋放，國內(nèi)醫(yī)保政策優(yōu)化推動創(chuàng)新藥臨床轉化加速，眾多BD資金投向臨床研發(fā)，而這些環(huán)節(jié)大部分的工作依賴CXO服務。
 

　　有券商指出，CXO行業(yè)整體正處于從底部修復向業(yè)績拐點過渡的階段，板塊業(yè)績加速主要是以海外收入為主要來源的CXO拉動。隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)活躍，以及國內(nèi)政策支持和行業(yè)景氣度逐步回升，CXO板塊有望迎來全面復蘇，科研上游的行業(yè)景氣度呈現(xiàn)明顯回升趨勢。
 

　　另有業(yè)內(nèi)人士指出，伴隨落后產(chǎn)能出清與創(chuàng)新藥研發(fā)需求回暖，當前cxo行業(yè)正開啟新一輪景氣周期。需求端：全球降息周期催化投融資回暖，業(yè)績修復信號逐步兌現(xiàn)；供給端：頭部企業(yè)擴產(chǎn)放緩疊加中小企業(yè)關停退出，產(chǎn)能加速出清；業(yè)績端：大訂單高基數(shù)效應消退，行業(yè)回歸供需動態(tài)平衡，增速轉向穩(wěn)健。
 

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