【制藥網(wǎng) 企業(yè)新聞】在中藥行業(yè)發(fā)展的版圖上，企業(yè)間的收購(gòu)與整合正成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革的重要力量。2025 年 8 月 15 日，云南白藥集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告，旗下全資子公司云南白藥集團(tuán)中藥資源有限公司將以現(xiàn)金方式，斥資 6.6 億元收購(gòu)安國(guó)市聚藥堂藥業(yè)有限公司 100% 股權(quán)。這一舉措在業(yè)內(nèi)引起軒然大波，背后蘊(yùn)含著諸多戰(zhàn)略考量，也將對(duì)中藥行業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。　　?
 

　　聚藥堂在中藥領(lǐng)域，長(zhǎng)期專注于中藥飲片、毒性中藥飲片、直接口服中藥飲片及配方顆粒的生產(chǎn)與銷售，擁有成熟的業(yè)務(wù)體系和持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。目前，聚藥堂業(yè)務(wù)已覆蓋華北、東北。在產(chǎn)品端，聚藥堂擁有 1567 個(gè)飲片品種(4000 余個(gè)品規(guī))，為飲片行業(yè)品類全的企業(yè)之一，其配方顆粒國(guó)標(biāo)備案品種已達(dá) 240 個(gè)。?
 

　　從云南白藥的角度來(lái)看，此次收購(gòu)是其戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步。近年來(lái)，云南白藥雖然營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度有所放緩，2022 年以來(lái)，營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，每年均為個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，2024 年勉強(qiáng)突破 400 億元營(yíng)收，僅依靠之前業(yè)務(wù)，想進(jìn)一步發(fā)展規(guī)模已經(jīng)較為困難，急需注入新的增長(zhǎng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的提升。而聚藥堂擁有的龐大北方市場(chǎng)渠道和豐富的產(chǎn)品品類，正好可以補(bǔ)云南白藥在北方市場(chǎng)的空白，實(shí)現(xiàn)南北市場(chǎng)互補(bǔ)，提升云南白藥在全國(guó)市場(chǎng)的覆蓋。?
 

　　云南白藥在公告中明確表示，此次收購(gòu)助力實(shí)現(xiàn)公司中藥資源業(yè)務(wù)拓展省外市場(chǎng)、布局全國(guó)的戰(zhàn)略。通過(guò)收購(gòu)聚藥堂，云南白藥可借助其在北方市場(chǎng)的深厚根基，將云南的中藥材資源推向更廣闊的全國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)也能更好地響應(yīng)《云南省中藥材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)工作方案 (2025—2027 年)》中提出的構(gòu)建以云南白藥為鏈主的產(chǎn)業(yè)集群的要求。在產(chǎn)品方面，聚藥堂豐富的中藥配方顆粒產(chǎn)品線及全品類飲片生產(chǎn)能力，能夠補(bǔ)充云南白藥的產(chǎn)品管線，尤其是在毒性飲片、口服飲片等細(xì)分領(lǐng)域，提升云南白藥在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。?
 

　　從行業(yè)層面看，此次收購(gòu)反映了中藥行業(yè)整合的大趨勢(shì)。近年來(lái)，隨著政策對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的大力扶持，中藥行業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也面臨著競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)。在此背景下，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、擴(kuò)大市場(chǎng)成為常見策略。云南白藥收購(gòu)聚藥堂，是頭部企業(yè)憑借自身優(yōu)勢(shì)整合行業(yè)資源的典型案例。未來(lái)，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)會(huì)有更多類似的并購(gòu)事件發(fā)生，推動(dòng)中藥行業(yè)朝著規(guī)模化、集約化方向發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集中度也將進(jìn)一步提升。?
 

　　然而，收購(gòu)并非一帆風(fēng)順，其中也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。聚藥堂資產(chǎn)負(fù)債率 57%，遠(yuǎn)高于云南白藥，后續(xù)財(cái)務(wù)整合壓力較大。此外，盡管云南白藥可派駐核心管理人員，但需保留原團(tuán)隊(duì)至 2027 年，管理協(xié)同方面需要一定時(shí)間磨合。聚藥堂 2025 - 2027 年承諾凈利潤(rùn)分別為 6600 萬(wàn)、5970 萬(wàn)、6390 萬(wàn)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)呈下降趨勢(shì)，若行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，則承諾業(yè)務(wù)存在較大兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。?
 

　　云南白藥以 6.6 億元收購(gòu)聚藥堂 100% 股權(quán)，是一次具有深遠(yuǎn)意義的戰(zhàn)略行動(dòng)。它不僅為云南白藥自身的發(fā)展開辟了新路徑，也為中藥行業(yè)的整合提供了范例。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。