【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】在資本市場的浪潮中，行業(yè)熱點(diǎn)的輪動(dòng)向來是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。自6月末起，多只醫(yī)療與科技基金紛紛減持甚至清倉創(chuàng)新藥，將騰挪出的頭寸集中投入到AI醫(yī)療領(lǐng)域。進(jìn)入8月，AI醫(yī)療的熱度在政策催化與資金博弈的雙重作用下迅速躥升，多位基金經(jīng)理對(duì)這一領(lǐng)域寄予厚望，認(rèn)為兼具醫(yī)藥與科技雙重屬性的AI醫(yī)療，有望在資金流向中接過接力棒，開啟新的增長篇章，但同時(shí)也警示，需對(duì)主題退潮后可能出現(xiàn)的回撤風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕。
 

　　今年6、7月份，創(chuàng)新藥主題基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，批量實(shí)現(xiàn)翻倍增長。這一成績的取得，使得公募基金的換倉需求如箭在弦，不得不發(fā)。以匯添富香港優(yōu)勢基金為例，在今年6月末，其前十大股票持倉中盡是映恩生物、科倫博泰、三生制藥、石藥集團(tuán)等大醫(yī)療賽道的藥物類公司。同樣，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)等基金，也在十大重倉股的選擇上只青睞藥物股。這種單押策略，確實(shí)為基金產(chǎn)品帶來了豐厚的超額回報(bào)，年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)翻倍收益。然而，隨著大量機(jī)構(gòu)資金蜂擁而入擁抱創(chuàng)新藥，市場逐漸呈現(xiàn)出公募抱團(tuán)的局面，且達(dá)到了一個(gè)階段性的小高峰。此時(shí)，獲利籌碼的大量累積，加上市場主題投資不斷輪動(dòng)的特性，使得切換需求在創(chuàng)新藥翻倍基批量出現(xiàn)后變得愈發(fā)強(qiáng)烈。在大醫(yī)療行業(yè)內(nèi)部，一些細(xì)微但關(guān)鍵的策略變化開始悄然浮現(xiàn)。
 

　　有基金經(jīng)理分析認(rèn)為，創(chuàng)新藥與AI醫(yī)療本質(zhì)上處于不同的發(fā)展階段。當(dāng)前創(chuàng)新藥已進(jìn)入成果集中兌現(xiàn)期，從臨床數(shù)據(jù)到管線落地都呈現(xiàn)出明確的突破態(tài)勢，這種確定性為投資提供了更清晰的業(yè)績爆發(fā)錨點(diǎn)；而AI醫(yī)療目前更多處于產(chǎn)品力驗(yàn)證與商業(yè)化模式探索的早期階段，雖然想象空間廣闊，但短期仍需觀察實(shí)際落地效果與可持續(xù)性。
 

　　另有基金經(jīng)理也表示，2025年對(duì)創(chuàng)新藥領(lǐng)域長期看好，這是他目前重倉的方向，但也逐步提高組合的進(jìn)攻性，將AI醫(yī)療納入調(diào)倉思路。這種“先做藥后做醫(yī)”的布局節(jié)奏，已成為多位管理醫(yī)療主題產(chǎn)品基金經(jīng)理的共識(shí)。他們認(rèn)為，創(chuàng)新藥與AI醫(yī)療是醫(yī)藥行業(yè)的兩個(gè)新興大主題，創(chuàng)新藥成熟在前，AI醫(yī)療成熟在后，在醫(yī)療新技術(shù)、新產(chǎn)品上的布局必須考慮節(jié)奏，才能獲得最大的收益空間。
 

　　進(jìn)入8月份，AI醫(yī)療公司在市場上的活躍度提升，大有趕超創(chuàng)新藥熱度的趨勢。創(chuàng)金合信基金旗下QDII產(chǎn)品覆蓋的美股AI醫(yī)療TempusAI公司，在短短兩周內(nèi)累計(jì)上漲超30%。與此同時(shí)，6月末基金經(jīng)理們已在港股市場提前布局AI醫(yī)療股票。銀華基金、華夏基金、招商基金、富國基金等頭部公募紛紛下場鎖定籌碼，晶泰控股、訊飛時(shí)代天使、醫(yī)療科技、云知聲等紛紛進(jìn)入重倉股名單。截至6月末，銀華基金旗下銀華醫(yī)療健康基金已將AI醫(yī)療公司晶泰控股列為第一大重倉股，個(gè)股倉位占比超過8%，在8月4日—15日的10個(gè)交易日內(nèi)，晶泰控股股價(jià)飆升近65%。平安基金重倉布局的AI醫(yī)療公司云頂新耀在2024年的收入僅有7億元，但市值卻接近300億港元，這體現(xiàn)出基金經(jīng)理對(duì)AI醫(yī)療這種新技術(shù)、新物種給予較多的估值寬容度。此外，2024年收入僅約9億元的云知聲，股價(jià)在7—8月持續(xù)飆漲，市值也一度突破500億港元。
 

　　在基金經(jīng)理加速布局AI醫(yī)療的同時(shí)，也在加速兌現(xiàn)創(chuàng)新藥股票籌碼。截至6月末，萬家健康產(chǎn)業(yè)基金將創(chuàng)新藥頭部股科倫博泰生物賣出，此前該股為基金的第一大重倉股，而今，包括科倫博泰生物、藥明康德等藥物股已退出前十大股票名單，取而代之的是訊飛醫(yī)療科技、晶泰控股，這兩只AI醫(yī)療股票分列萬家健康產(chǎn)業(yè)基金的第六大、第五大重倉股。前海開源基金、華夏基金、惠升基金等也同樣加速布局AI醫(yī)療，惠升醫(yī)藥混合基金在6月末減持了創(chuàng)新藥股票，并大幅度增加AI醫(yī)療的倉位，百濟(jì)神州、信達(dá)生物、瀚森制藥等藥物股從該基金的十大重倉股名單中退出，基金經(jīng)理則將時(shí)代天使、九安醫(yī)療等AI醫(yī)療公司新納入重倉名單。
 

　　進(jìn)入7月，創(chuàng)新藥主題基金收益開始批量翻倍，這進(jìn)一步提升了基金經(jīng)理對(duì)AI醫(yī)療接棒和切換的預(yù)期。有基金經(jīng)理表示，AI醫(yī)療相關(guān)板塊今年上半年表現(xiàn)較為乏力，市場認(rèn)可度和關(guān)注度暫時(shí)不及創(chuàng)新藥，AI醫(yī)療板塊兼具醫(yī)藥屬性與科技屬性，但過去幾個(gè)月未明顯體現(xiàn)出與醫(yī)藥板塊的聯(lián)動(dòng)性。其認(rèn)為，隨著三四季度來臨，AI醫(yī)療的投資機(jī)會(huì)開始明顯得到資金關(guān)注。
 

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