【制藥網(wǎng) 市場分析】 9月1日，創(chuàng)新藥板塊大漲，創(chuàng)新藥ETF單日漲幅達(dá)6.05%，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF單日漲幅達(dá)5.02%。機(jī)構(gòu)指出，從行業(yè)基本面角度，整體醫(yī)藥板塊中報業(yè)績情況延續(xù)Q1呈邊際改善的趨勢，符合市場預(yù)期。
 

　　創(chuàng)新藥方面，業(yè)績總體平穩(wěn)，處于放量階段的新品種收入持續(xù)增長，部分公司業(yè)績超預(yù)期或有亮點。如康方生物在今年上半年迎來了商業(yè)化進(jìn)程中的關(guān)鍵時刻，實現(xiàn)總收入達(dá)14.12億元，同比增長37.75%，商業(yè)銷售收入達(dá)14.02億元，同比49.20%，占總收入99.3%。百濟(jì)神州2025年上半年營業(yè)總收入175.18億元，同比增長46.0%；產(chǎn)品收入達(dá)173.60億元，同比增長45.8%。信達(dá)生物上半年實現(xiàn)營業(yè)收入59.53億元，同比增長50.6%；錄得凈利潤(Non-IFRS)12.13億元。
 

　　創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中，部分公司2024年訂單已出現(xiàn)回暖趨勢，2025年業(yè)績端持續(xù)改善，部分公司訂單和業(yè)績超預(yù)期或有亮點。如藥明康德2025年上半年整體營業(yè)收入208.0億元，同比+20.6%；其中持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入204.1億元，同比增長24.2%；另外歸母凈利潤85.6億元，同比增長101.9%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單566.9億元，同比+37.2%。藥明合聯(lián)同樣表現(xiàn)出色，2025 年上半年收入同比增長 62.6%至 27.01 億元；凈利潤同比增長52.7%至7.46億元；全球客戶總數(shù)擴(kuò)大至563家，2025年上半年新增64家客戶；綜合CMC(iCMC)項目總數(shù)達(dá)225個，2025年上半年新簽37個iCMC項目。未完成訂單總額增至13.29億美元，同比增長57.9%。
 

　　機(jī)構(gòu)表示，中報業(yè)績修復(fù)、政策利好和產(chǎn)業(yè)邏輯三者疊加，或有助于提升板塊估值中樞，使創(chuàng)新藥板塊在資金輪動中獲得一定的支撐。展望后市，創(chuàng)新藥中長期產(chǎn)業(yè)邏輯并沒有變化且仍在繼續(xù)，海外拓展、政策推進(jìn)、基本面拐點三層主線仍有望持續(xù)構(gòu)成創(chuàng)新藥板塊的支撐。
 

　　其中從政策上來看，商業(yè)健康險目錄進(jìn)一步推進(jìn)，醫(yī)保支付上限有望提升，持續(xù)拓寬創(chuàng)新藥在國內(nèi)市場的價值空間，推動品種銷售峰值與估值水平(PS)上行。
 

　　從基本面拐點來看，隨著創(chuàng)新藥研發(fā)成果的不斷轉(zhuǎn)化和商業(yè)化進(jìn)程的加快，創(chuàng)新藥行業(yè)的基本面正逐步迎來拐點，企業(yè)業(yè)績有望逐步兌現(xiàn)，行業(yè)估值也具備一定的修復(fù)空間，為創(chuàng)新藥板塊的后市發(fā)展提供了堅實的基本面支撐。如百濟(jì)神州近期發(fā)布2025年度經(jīng)營業(yè)績預(yù)測公告顯示，2025年百濟(jì)神州營業(yè)收入預(yù)計將介于352億元至381億元之間，收入強勁增長的預(yù)期主要受益于百悅澤®在美國的地位以及在歐洲和全球其他重要市場的持續(xù)擴(kuò)張。
 

　　在海外拓展方面，機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前一批具備出海邏輯的創(chuàng)新藥企業(yè)多數(shù)仍處于國際化早期階段，隨著相關(guān)品種在海外臨床及注冊進(jìn)展順利，其估值體系有望進(jìn)一步重構(gòu)，未來仍具備可觀的提升空間。
 

　　創(chuàng)新藥板塊在經(jīng)歷了多年的蟄伏和發(fā)展后，正迎來業(yè)績與估值的雙重提升。隨著行業(yè)基本面的持續(xù)改善、政策的大力支持以及海外拓展的不斷推進(jìn)，創(chuàng)新藥板塊有望在未來的資本市場中繼續(xù)保持強勁的發(fā)展勢頭，成為推動醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)步的重要力量。
 

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