【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】有機(jī)構(gòu)表示，目前CXO上市公司相關(guān)訂單開始逐步改善，看好CXO上市公司業(yè)績(jī)邊際改善。其中，在訂單方面，藥明康德、凱萊英、康龍化成、博騰股份等多家上市公司新簽/在手訂單已及時(shí)回暖。
 

　　其中根據(jù)藥明康德公布的一季報(bào)顯示，截至 2025 年 3 月末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單高達(dá)523.3億元，同比增長(zhǎng)47.1%。這一數(shù)據(jù)不僅反映出市場(chǎng)對(duì)其服務(wù)的強(qiáng)勁需求，更顯示出客戶對(duì)藥明康德技術(shù)實(shí)力與服務(wù)質(zhì)量的高度認(rèn)可。
 

　　細(xì)分業(yè)務(wù)方面，TIDES 業(yè)務(wù)(寡核苷酸和多肽)表現(xiàn)格外突出，在手訂單同比增長(zhǎng) 105.5%。隨著去年新增產(chǎn)能逐季度爬坡，該業(yè)務(wù)收入在 2025 年第一季度達(dá)到 22.4 億元，同比增長(zhǎng) 187.6%。藥明康德的小分子工藝研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，第一季度業(yè)務(wù)收入 38.5 億元，同比增長(zhǎng) 13.8%，且小分子 D&M 管線在一季度累計(jì)新增 203 個(gè)分子，總數(shù)達(dá)到 3393 個(gè)，涵蓋從臨床前到商業(yè)化的多個(gè)階段項(xiàng)目。?
 

　　從整體業(yè)績(jī)來看，藥明康德在今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.55億元，同比增長(zhǎng)20.96%；凈利潤(rùn)36.72億元，同比增長(zhǎng)89.06%，均創(chuàng)新高。藥明康德在一季報(bào)中還表示，將維持全年業(yè)績(jī)指引不變，即預(yù)計(jì) 2025 年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，同比提升 10%-15%，公司整體收入也將直達(dá) 415-430 億元。
 

　　與藥明康德類似，眾多CXO企業(yè)也在訂單方面取得了積極進(jìn)展。
 

　　如凱萊英在手訂單金額增速表現(xiàn)較好，截至2024年底，2024年公司新簽訂單同比增長(zhǎng)20%。其中，來自于歐美市場(chǎng)客戶訂單增速超過20%。公司在手訂單總額10.52億美元，同比增長(zhǎng)超過20%。而公司化學(xué)大分子CDMO業(yè)務(wù)在手訂單同比增長(zhǎng)超130%，海外訂單同比增長(zhǎng)超260%，預(yù)計(jì)2025年收入將實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。
 

　　從凱萊英發(fā)布的2025年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為15.41億元，同比增長(zhǎng)10.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為3.27億元，同比增長(zhǎng)15.83%。其中，2025Q1公司小分子業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入約12.2億元。由于多肽、寡核苷酸、ADC等增量業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，2025Q1新興業(yè)務(wù)部分的收入約3.2億元，同比增長(zhǎng)超80%。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，凱萊英在小分子 CDMO 業(yè)務(wù)上持續(xù)發(fā)力，新簽訂單及時(shí)回暖，展現(xiàn)出其在工藝優(yōu)化和大規(guī)模生產(chǎn)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
 

　　此外，康龍化成 2025 年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 30.99 億元，同比增長(zhǎng) 16.03%，歸母凈利潤(rùn) 3.06 億元，同比增長(zhǎng) 32.54%，公司表示該季度新簽訂單金額同比增長(zhǎng)超過 10%，其中實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和 CMC(小分子 CDMO)服務(wù)新簽訂單同比增長(zhǎng)均超過 10%。博騰股份在創(chuàng)新藥 CDMO 領(lǐng)域積極拓展，新簽訂單的增加反映出其在為客戶提供定制化研發(fā)生產(chǎn)解決方案方面的成效。?
 

　　分析指出，CXO企業(yè)訂單改善背后，是多重因素共同作用的結(jié)果。其中，全球生物醫(yī)藥投融資環(huán)境的改善是重要驅(qū)動(dòng)力之一。在經(jīng)歷了疫情后連續(xù)兩年的融資低迷后，2024 年全球生物醫(yī)藥投融資迎來曙光。資金的涌入使得藥企有更多資源投入研發(fā)，進(jìn)而帶動(dòng)了對(duì) CXO 服務(wù)的需求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)環(huán)境也在不斷優(yōu)化，創(chuàng)新藥 IND 及 NDA 受理數(shù)在 2024 年第三季度同比增長(zhǎng)，顯示出國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)活動(dòng)的回暖，為本土 CXO 企業(yè)帶來了新的業(yè)務(wù)機(jī)遇。特別是在多肽、ADC 等熱門細(xì)分領(lǐng)域，研發(fā)熱度持續(xù)高漲，相關(guān) CXO 企業(yè)憑借專業(yè)技術(shù)和服務(wù)能力，收獲了大量訂單。?
 

　　從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，頭部 CXO 企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的客戶資源，在訂單競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。經(jīng)過前期行業(yè)調(diào)整，市場(chǎng)進(jìn)一步向頭部集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。這些頭部企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，拓展服務(wù)范圍，以滿足客戶日益復(fù)雜和多樣化的需求。例如，藥明康德持續(xù)推進(jìn)泰興多肽產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì) 2025 年末多肽固相合成反應(yīng)釜總體積將提升至超 10 萬 L；2025 年 3 月，藥明康德常州及泰興原料藥基地均以零缺陷成功通過美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)檢查，預(yù)計(jì) 2025 年末小分子原料藥反應(yīng)釜總體積將超 4000kL，產(chǎn)能的擴(kuò)充和質(zhì)量體系的完善有助于其承接更多訂單。?
 

　　展望未來，隨著訂單的逐步交付，CXO 上市公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。行業(yè)整體將在訂單改善的基礎(chǔ)上，繼續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)效率，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境。
 

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