【制藥網(wǎng) 市場分析】今年以來，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強勢，尤其是創(chuàng)新藥漲幅明顯。進入 6 月，“吃藥”行情能否延續(xù)成為投資者關(guān)注焦點。業(yè)內(nèi)普遍認為，醫(yī)藥板塊有望在 6 月走出結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)新藥、中藥等細分領(lǐng)域存在投資機會。
 

　　Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 5 月 28 日，今年以來申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)指數(shù)上漲 4.18%，跑贏上證指數(shù)和滬深 300 指數(shù)。萬得創(chuàng)新藥指數(shù)漲幅更是高達 13.31%，表現(xiàn)十分突出。在港股市場，恒生醫(yī)療保健指數(shù)年初以來上漲超過 30%，大幅超過恒生科技指數(shù)等。從個股來看，多只醫(yī)藥股年內(nèi)漲幅驚人。榮昌生物股價翻倍，三生制藥漲幅超過 120%，遠大醫(yī)藥、諾誠健華等個股漲幅也超過 80%。板塊內(nèi)多數(shù)個股實現(xiàn)正收益，僅有少數(shù)收跌。
 

　　對于6月醫(yī)藥板塊表現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士持樂觀態(tài)度。新時代證券經(jīng)理表示，6 月市場基本面相對穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)平穩(wěn)，政策面也沒有重大不確定性。在這種環(huán)境下，資金會更加青睞業(yè)績穩(wěn)定、估值合理的板塊，醫(yī)藥作為典型的防御性板塊，具備較高配置價值，有望獲得超額收益。該經(jīng)理指出，當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值仍處于歷史較低水平，具備安全邊際，隨著基本面改善，向上空間較大。
 

　　也有基金經(jīng)理認為，醫(yī)藥板塊內(nèi)部存在明顯結(jié)構(gòu)性機會。創(chuàng)新藥作為行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，將持續(xù)受到資金關(guān)注。“創(chuàng)新藥是醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展方向，也是我國實現(xiàn)醫(yī)藥強國的關(guān)鍵。隨著國內(nèi)藥企研發(fā)實力提升，越來越多創(chuàng)新藥進入收獲期，無論是國內(nèi)市場放量，還是海外授權(quán)交易，都為創(chuàng)新藥企業(yè)帶來新的增長動力。”
 

　　醫(yī)藥板塊走強背后，業(yè)績增長是重要支撐。申萬宏源統(tǒng)計顯示，去除 2024 年一季度大額 BD(商務(wù)拓展)的基數(shù)擾動，2025 年一季度醫(yī)藥板塊歸母凈利潤同比增長 0.7%，凈利潤率提升 0.3%。這是醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷三年盈利能力下行后，初次出現(xiàn)利潤率反轉(zhuǎn)跡象。
 

　　除業(yè)績支撐外，資金流入也是推動醫(yī)藥股上漲的重要因素。Wind 數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北向資金持續(xù)凈流入醫(yī)藥板塊，累計凈流入金額超過 200 億元。其中，對創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等細分領(lǐng)域頭部股加倉明顯。
 

　　近期，中國藥企在創(chuàng)新藥出海方面取得重大突破，進一步提升行業(yè)關(guān)注度。三生制藥與輝瑞達成 PD-1/VEGF 雙抗全球權(quán)益合作，首付款高達 12.5 億美元，潛在總金額超 430 億元，刷新國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海授權(quán)交易金額紀錄。此外，多家創(chuàng)新藥企業(yè)將在 2025 年美國臨床腫瘤學(xué)會(ASCO)年會上展示創(chuàng)新藥物研究成果。中國藥企在國際舞臺上的亮眼表現(xiàn)，提升了國產(chǎn)創(chuàng)新藥國際競爭力和影響力，也為行業(yè)發(fā)展帶來新機遇。
 

　　國元證券研報指出，目前我國創(chuàng)新藥進入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進展催化較多，有望持續(xù)作為 2025 年醫(yī)藥板塊投資主線。創(chuàng)新藥出海不僅為企業(yè)帶來豐厚收益，也將推動我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級，提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。
 

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