【制藥網(wǎng) 市場分析】近日，昆藥集團、天士力、華潤三九、達(dá)仁堂等多家中藥企業(yè)陸續(xù)公布了 2025 年半年報。這些半年報不僅反映了各企業(yè)在上半年的經(jīng)營狀況，也為洞察整個中藥行業(yè)的發(fā)展趨勢提供了重要窗口。?
 

　　昆藥集團：改革中謀發(fā)展，錨定銀發(fā)健康賽道?
 

　　昆藥集團上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 33.51 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.98 億元，扣非后凈利潤 1.51 億元。在全國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)營收、利潤雙降，以及中藥領(lǐng)域短期面臨挑戰(zhàn)的背景下，昆藥集團處于自身改革階段，面臨渠道重構(gòu)與新舊動能銜接的壓力。?
 

　　在慢病管理領(lǐng)域，昆藥集團積極推動華潤圣火與 777 事業(yè)部深度融合，完善資源整合與團隊協(xié)作。發(fā)布 777 血塞通軟膠囊煥新包裝，并通過一系列活動強化消費者認(rèn)知。在渠道拓展上，推動銷售模式轉(zhuǎn)變，積極覆蓋中小連鎖及單體藥店，同時緊抓中成藥集采新標(biāo)落地機遇，血塞通口服系列及注射用血塞通(凍干)在二季度實現(xiàn)同環(huán)比增長。?
 

　　精品國藥領(lǐng)域，以昆中藥 1381 為核心，聚焦參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等核心品種。昆中藥 1381 啟動戰(zhàn)略升級，推出涵蓋五大品類 24 款產(chǎn)品。研發(fā)方面，適用于缺血性腦卒中的天然藥物 1 類新藥 KYAZ01 - 2011 - 020 項目 II 期臨床研究持續(xù)推進(jìn)，治療非酒精性脂肪肝的 1 類創(chuàng)新藥 KYAH01 - 2018 - 111 項目臨床 I 期穩(wěn)步進(jìn)行。在全球化布局上，上半年累計提交海外注冊申請 90 份，獲批 7 個產(chǎn)品文號，血塞通制劑已獲得 15 個國家準(zhǔn)入資格。?
 

　　天士力：盈利增長背后的隱憂與新機遇?
 

　　天士力上半年營業(yè)收入為 42.88 億元，較上年同期下降 1.91%，其中醫(yī)藥工業(yè)收入 38.79 億元，僅下降 0.45%，展現(xiàn)出較強穩(wěn)定性；醫(yī)藥商業(yè)收入降幅達(dá) 14.88%，成為營收下滑主因。歸屬于上市公司股東的凈利潤為 7.75 億元，同比增長 16.97%，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為 6.40 億元，較去年同期下降 12.87%，顯示核心業(yè)務(wù)盈利能力下滑。?
 

　　天士力持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，聚焦心血管及代謝、神經(jīng) / 精神、消化三大核心領(lǐng)域，新增立項 8 項，擁有在研管線項目 83 項，其中創(chuàng)新藥 31 項。推進(jìn)現(xiàn)代中藥創(chuàng)制全國重點實驗室建設(shè)，布局 CGT、抗體藥物等生物藥，多個項目取得進(jìn)展。在與華潤三九的融合上，完成 “百日融合” 工作，在研發(fā)、營銷、生產(chǎn)等方面取得一定成果，未來將加速市場協(xié)同，推進(jìn)融合工作。?
 

　　華潤三九：并購整合期的挑戰(zhàn)與調(diào)整?
 

　　華潤三九上半年營收 148.1 億元，同比增長 4.99%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為 18.15 億元，同比下滑 24.31%，扣非后凈利潤跌幅更達(dá) 26.46%。傳統(tǒng)支柱 CHC(健康消費品)業(yè)務(wù)上半年收入 79.94 億元，同比下滑 17.89%，營收占比下降。?
 

　　華潤三九在 OTC 市場一直占據(jù)重要地位，但近年來 OTC 市場競爭愈發(fā)激烈，零售渠道階段性調(diào)整也加劇了 CHC 業(yè)務(wù)壓力。上半年投資活動現(xiàn)金凈流出 55.27 億元，主要因并購子公司導(dǎo)致；研發(fā)投入同比激增 68.99% 至 6.62 億元，商業(yè)推廣費用直接翻倍。雖然面臨諸多挑戰(zhàn)，但公司聚焦核心治療領(lǐng)域，擴充研發(fā)管線，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，鞏固行業(yè)地位。　　?
 

　　達(dá)仁堂：業(yè)績增長與創(chuàng)新突破?
 

　　達(dá)仁堂 2025 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 26.51 億元，歸母凈利潤 19.28 億元，同比正增長 193.08%，扣非凈利潤 5.96 億元。公司持續(xù)聚焦中成藥主業(yè)，出售天津史克股權(quán)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加清晰。?
 

　　達(dá)仁堂開展系列品牌活動，強化品牌形象。通過營銷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，核心產(chǎn)品速效救心丸實現(xiàn)銷售額 11.28 億元，同比增長 5.45%，潛力單品清咽滴丸實現(xiàn)銷售額 2.89 億元，同比增長 52.28%。
 

　　從多家中藥企業(yè)的半年報可以看出，中藥行業(yè)正處于變革與發(fā)展的關(guān)鍵時期。一方面，政策暖風(fēng)持續(xù)加持中藥領(lǐng)域，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境，如鼓勵中藥創(chuàng)新、支持中藥國際化等政策，為企業(yè)在研發(fā)和市場拓展方面帶來機遇。另一方面，行業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)，如中成藥集采擴圍續(xù)約執(zhí)行進(jìn)度滯后影響增量市場釋放，零售藥店整合導(dǎo)致門店、客流、客單價下降，院外需求承壓，醫(yī)保改革推動購藥渠道向線上遷移，壓縮線下終端生存空間等。?
 

　　對于中藥企業(yè)來說，未來需要在以下幾個方面持續(xù)發(fā)力。一是加強研發(fā)創(chuàng)新，無論是創(chuàng)新藥研發(fā)，還是對經(jīng)典名方的二次開發(fā)，都需要不斷投入，提升產(chǎn)品的科技含量和競爭力。二是優(yōu)化業(yè)務(wù)布局和渠道拓展，積極適應(yīng)市場變化，加強線上線下渠道融合，拓展基層醫(yī)療市場等。三是強化品牌建設(shè)，要充分挖掘品牌價值，提升品牌影響力。四是提升企業(yè)管理效率，合理控制成本，應(yīng)對市場競爭壓力。?
 

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